中国经济网编者按：9月21日，浙江台华新材料股份有限公司（下称“台华新材”）正式登陆上海证券交易所主板挂牌上市，股票代码：603055。台华新材的主承销商为中信证券。公司主要从事锦纶长丝、锦纶坯布和锦纶成品面料的研发、生产和销售，是国内为数不多的锦纶全产业链生产企业。主要产品为锦纶长丝、锦纶坯布和锦纶成品面料，此外还生产部分少量涤纶产品。本次募集资金总额62,259.60万元，扣除发行费用6,759.60万元，本次募集资金净额55,500.00万元用于年染色8,000万米高档差别化功能性锦纶面料扩建项目、年后整理加工3,450万米高档特种功能性面料扩建项目、新型纤维与面料技术研发中心项目。
公开资料显示，2017年6月9日，台华新材发布最新招股书。8月9日首发申请获得通过。9月11日，台华新材开启申购，申购代码为：732055，申购价格：9.21元，单一帐户申购上限20000股，申购数量1000股整数倍。本次发行股份数量为6,760万股，网上最终发行数量为6,084.00万股，占本次发行数量的90%。本次股票发行价格为9.21元/股，发行市盈率22.97倍。逾12.3万股遭投资者弃购，其中网上投资者放弃认购数量90,633股，网下投资者放弃认购数量8,189股。网上发行最终中签率为0.04483893%。股价走势来看，自9月21日上市以来，台华新材连续七个交易日涨停。截至11月2日收盘，该股报21.06元。
招股书显示，2012年-2017年1-6月，公司实现营业收入分别为170,481.20万元、185,205.51万元、194,197.21万元、189,691.51万元、224,381.62万元、130,372.14万元。净利润分别为13,463.00万元、11,554.69万元、8,064.03万元、4,139.59万元、22,755.82万元、20,114.88万元。经营活动产生的现金流量净额分别为18,788.33万元、11,575.03万元、21,443.19万元、47,243.41万元、79,916.29万元、14,246.26万元。
2012年-2017年1-6月，公司应收账款净额分别为24,450.63万元、28,723.21万元、38,283.37万元、34,253.37万元、29,949.55万元、48,860.61万元。应收账款占流动资产比例分别为14.88%、15.14%、21.34%、21.45%、20.48%、30.68%。应收账款周转率（次）分别为7.87、6.97、5.80、5.23、6.99、6.62。存货账面价值分别为78,699.86万元、89,589.24万元、89,274.28万元、71,806.85万元、59,733.65万元、66,859.49万元，占流动资产的比重分别为47.90%、47.21%、49.77%、44.97%、40.85%、41.97%。存货周转率（次）分别为1.70、1.72、1.72、1.86、2.55、2.85。公司主营业务毛利率分别为23.95%、21.40%、20.07%、20.67%、25.02%、30.62%。
2012年-2017年1-6月，公司负债总额分别为224,959.05万元、252,888.91万元、229,308.82万元、194,228.19万元、153,806.95万元、149,791.33万元。流动负债分别为200,518.80万元、218,969.62万元、207,952.83万元、184,175.37万元、151,274.22万元、145,447.00万元。资产负债率（合并）分别为69.95%、70.06%、66.39%、62.0%6、52.38%、48.89%。
近年来公司银行借款保持在较高水平，2014年-2017年1-6月，银行借款分别为163,604.99万元、136,588.59万元、94,931.75万元和83,344.74万元，相应的利息支出分别为11,828.99万元、9,420.01万元、5,941.77万元和2,051.42万元，金额较高。公司银行借款占负债总额的比例分别为71.35%、70.32%、61.72%和55.64%，占比较高，是公司负债的主要组成部分。
以上数据显示，2016年，公司负债总额为15亿元，其中银行借款9亿元，占负债总额比例达61.72%。公司2014年-2016年利息支出合计为2.71亿元。
计算得出，公司2016年营业收入22.44亿元较2015年的18.97亿元增3.47亿元，同比增18.29%。而2016年净利润2.28亿元较2015年的0.41亿元增1.88亿元，同比增449.71%。2016年公司净利润增速远超营收增速。
证监会主板发审委也在2017年第120次会议审核结果公告中对台华新材提出问询：报告期内发行人净利润大幅波动，2013年至2015年净利润连续大幅下滑，2016年在收入仅增长18.29%的情况下，净利润增长450%的具体原因和合理性；（4）结合截至目前的在手订单、2017年经营情况、宏观经济和上下游行业发展情况，进一步说明发行人上市当年营业利润比上年下滑50%以上或上市当年亏损的预测依据和理由，是否谨慎、合理，相关风险是否充分披露等。
据《国际金融报》报道，业内人士表示，台华新材业绩如此暴增，但实际经营状况的改善并不明显，如果其成功上市，很可能面临业绩短期翻脸的风险。
招股书还显示，与同行业可比上市公司相比，公司未对6个月以内的应收账款计提坏账准备。截至2016年底，台华新材6个月以内应收账款账面价值为27,524.80万元，如果按5%计提坏账准备，净利润将减少1350万元。
招股书显示，锦纶长丝、锦纶坯布、锦纶成品面料是公司的主要产品，三类产品合计占主营业务收入的比例保持在80%以上。2012年-2017年1-6月，公司锦纶长丝平均销售价格分别为3.04元/千克、2.63元/千克、2.34元/千克、2.16元/千克、1.87元/千克、2.20元/千克。锦纶坯布平均销售价格分别为4.39元/米、4.23元/米、4.14元/米、3.77元/米、3.66元/米、4.31元/米。锦纶成品面料平均销售价格分别为9.39元/米、9.75元/米、10.20元/米、10.09元/米、10.35元/米、11.20元/米。
据和讯网报道，台华新材及控股子公司目前涉及的重大诉讼案件共4件。其中，3起案件为台华新材与客户之间的应收账款的催款诉讼，共涉及未归还本金及利息约3148.45万元。公司实控人施清岛也涉及4起连带担保诉讼案件，需承担较大金额连带担保责任，涉及金额约3172.97万元。
台华新材2017年第三季度报告显示，2017年1-9月，公司实现营业收入20.18亿元，归属于上市公司股东的净利润2.72亿元。经营活动产生的现金流量净额3.42亿元，应收账款4.05亿元，存货6.33亿元。负债合计13.11亿元。
针对上述内容，中国经济网采访台华新材董秘办，截至发稿未收到回复。
公司从事锦纶织造业务为外商投资企业实控人之一为香港居民
招股书显示，公司自设立起即从事锦纶织造业务。主要从事锦纶长丝、锦纶坯布和锦纶成品面料的研发、生产和销售，是国内为数不多的锦纶全产业链生产企业。主要产品为锦纶长丝、锦纶坯布和锦纶成品面料，此外还生产部分少量涤纶产品。
公司控股股东为福华环球，其直接持有公司20,113.49万股股份，占本次发行前公司总股本的41.90%。福华环球成立于2003年7月28日，法定股本为10,000港元，主要从事投资业务，施秀幼持有福华环球100.00%股权。
公司实际控制人为施秀幼、施清岛姐弟，其分别通过福华环球、创友投资持有公司20,113.49万股、12,409.65万股股份，分别占发行前总股本的41.90%、25.85%，两人合计持有公司32,523.14万股股份，占本次发行前总股本的67.76%。施秀幼，香港身份证号码为K5126xxx。现任公司董事。施清岛，中国国籍，无境外永久居留权，担任公司董事长。
公司由台华特种纺织（嘉兴）有限公司整体变更设立。2011年9月6日浙江省商务厅出具的“浙商务资函[2011]191号”批复，同意台华纺织整体变更的申请。根据中汇所出具的《审计报告》，台华纺织截至2011年7月31日净资产54,742.72万元，按1：0.822027的比例折股，整体变更设立外商投资股份有限公司，变更后的股份有限公司股本为45,000万股，每股面值1元，超出股本部分的净资产计入资本公积。2011年9月7日，浙江省人民政府核发了新的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》，2011年9月26日，浙江省工商行政管理局核准了台华纺织整体变更为股份有限公司的申请，并核发新的《企业法人营业执照》。公司名称变更为浙江台华新材料股份有限公司，注册资本45,000万元，注册号330400400006900。
福华环球为外资股东，持有公司20,113.49万股，占本次发行前公司总股本的41.90%。
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），公司属于“制造业”之“纺织业”之“化纤织造及印染精加工”子行业（代码1751、1752），根据2012年10月证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“制造业”中的“纺织业”（代码C17）。
台华新材本次募集资金净额55,500.00万元用于年染色8,000万米高档差别化功能性锦纶面料扩建项目、年后整理加工3,450万米高档特种功能性面料扩建项目、新型纤维与面料技术研发中心项目。
证监会问询收入增长18%净利润增长450%
据证监会网站消息，2017年8月9日，主板发审委2017年第120次会议审核结果公告中对台华新材提出诸多问询。
1、请发行人代表进一步说明下述事项：（1）发行人各主要产品2016年毛利率均有较大幅度上升的原因及合理性；发行人毛利率高于同行业可比上市公司平均水平的具体原因及其合理性；（2）发行人内外销毛利率不一致且部分波动不一致的原因和合理性；（3）报告期内发行人净利润大幅波动，2013年至2015年净利润连续大幅下滑，2016年在收入仅增长18.29%的情况下，净利润增长450%的具体原因和合理性；（4）结合截至目前的在手订单、2017年经营情况、宏观经济和上下游行业发展情况，进一步说明发行人上市当年营业利润比上年下滑50%以上或上市当年亏损的预测依据和理由，是否谨慎、合理，相关风险是否充分披露；（5）结合原材料价格波动、汇率波动、对外贸易政策变动、下游服装行业需求波动、发行人存货比重较髙、应收账款较高、发行人2017年经营业绩等情况，进一步分析说明发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境是否已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。请保荐代表人说明核查方法、程序、依据和结论。
2、请发行人代表进一步说明：（1）报告期各期期末应收账款和应收票据余额较高且上升的具体原因和合理性；是否会对发行人的业绩和持续经营产生不利影响；（2）结合信用期限、期后回款时间，补充说明报告期各期是否存在通过放松信用政策刺激销售的情况；（3）各期末应收账款期后回款情况，是否符合发行人与客户的信用期约定；（4）是否存在通过第三方公司回款进行冲抵的方式调节应收账款账龄的情形；是否存在会计期末以外部借款、自有资金减少应收账款、下期初再冲回的情形；（5）发行人对于账龄6个月以内的应款款项未计提坏账准备的具体原因及其合理性、合规性；（6）结合发行人各期末应收账款账龄情况、报告期坏账实际核销情况、发行人与同行业可比公司坏账计提政策对比情况，说明坏账准备计提比例是否谨慎、充分；（7）是否存在开具没有真实交易背景的承兑汇票、应收票据因无法贴现、承兑、无法到期收回而转为应收账款的情形。请保荐代表人发表核查意见。
3、请发行人代表进一步说明：（1）发行人的生产经营和募投项目是否符合国家环境保护、安全生产等方面的规定，是否取得所必需的排污许可证等许可文件；（2）报告期内和截至目前发行人的环保守法情况和各项环境保护内控制度建设和执行情况，是否符合相关环保法律法规、国家和行业标准的要求，是否发生过环保事故，是否曾受到环保主管部门的行政处罚；（3）报告期内环保相关费用成本及未来支出情况、相关环保投入、环保设施及日常治污费用是否与处理发行人生产经营所产生的污染相匹配；发行人有关排放和污染处理设施的运转是否正常有效；（4）发行人2016年收入有所增长，但发行人环保设备设施投入从2014年的1,020.30万元逐年下降到2016年的172.98万元，且2016年氮氧化物等主要污染物排放量下降幅度较大，上述各项指标是否存在不相匹配的情形；是否存在通过削减环保设备设施投入等费用增加利润的情形；（5）发行人是否已经接受地方环保部门根据《关于实施工业污染源全面达标排放计划的通知》组织的核查；（6）除2016年2月发行人一员工在操作叉车时出现事故死亡外，报告期发行人是否还发生过其他安全事故，是否存在因违反国家有关安全生产方面的法律、法规而受到行政处罚；发行人有关安全生产方面的的内控制度是否建立健全并得到有效执行。请保荐代表人发表核查意见。
4、请发行人代表进一步说明：（1）发行人进口原材料锦纶切片涉及反倾销税，发行人通过销售给香港子公司再进口至国内的方式规避反倾销税，是否属于恶意偷逃反倾销税行为，上述情形是否符合我国《海关法》、《进出口关税条例》、《反倾销条例》、《外汇管理条例》等相关法律法规的规定；是否存在被处罚和追缴的风险；（2）发行人从事进料加工锦纶长丝业务，是否取得了商务、海关、外汇管理、税收管理等有权部门的批准；（3）如需缴纳反倾销税，报告期各期需要缴纳的具体金额以及占收入、利润的比例，是否会对发行人的经营业绩和持续盈利能力构成重大不利影响，是否构成本次发行的实质性法律障碍；相关信息披露和风险揭示是否充分。请保荐代表人说明核查方法、程序、依据和结论。
另外，2017年6月9日，证监会发审委在首发申请反馈意见中对台华新材也提出诸多问询。2016年2月，公司一员工在操作叉车时出现事故，经抢救无效死亡。请补充披露：（1）公司是否存在安全隐患或发生重大安全生产事故，是否会影响发行人的生产经营，是否发生重大安全生产事故；（2）发行人的安全生产制度是否完善，安全设施运行情况。请保荐机构、发行人律师结合公司报告期内所发生的安全事故，补充说明该等事故是否属于重大安全生产事故、所受处罚是否构成重大违法行为，公司的内控制度是否完善。
各期末发行人应收账款的余额较高。报告期内应收账款的周转率逐年下降，且低于同行业公司的平均水平。请在招股说明书“管理层讨论与分析”章节中补充披露：（1）进一步说明应收账款周转率逐年下滑的原因，发行人给予客户的信用政策，报告期内是否存在放宽信用政策的行为；（2）按信用期内、信用期外补充披露各期的应收账款余额、账龄；（3）各期末应收款余额一年期以上的主要客户及对应的款项金额、账龄，结合发行人对其的信用政策进一步说明款项长期挂账未支付的原因，是否存在回款风险，相关的坏账准备计提是否充分等。
各期末发行人的存货余额较高，主要为原材料、库存商品及在产品。请在招股说明书“管理层讨论与分析”章节补充披露：（1）各期末原材料、库存商品中，锦纶成品、锦纶长丝、锦纶坯布的构成情况，发行人对于自产自用的锦纶长丝、锦纶坯布的会计处理；（2）各期锦纶成品、锦纶长丝、锦纶坯布产供销情况与存货余额是否匹配；（3）各期末在产品、库存商品中，锦纶成品、锦纶长丝、锦纶坯布的订单覆盖情况，订单对应的主要客户；（4）各期末原材料、库存商品的库龄情况，结合库龄进一步说明发行人产品是否存在滞销，存货跌价准备计提是否充分；（5）报告期内，发行人对于存货跌价准备的核算方式、核算依据，各期计提的存货跌价损失金额，对应的主要资产，计提的原因，报告期内跌价损失金额大幅上升的原因，相关资产的后续处置情况等。
银行借款占负债61.72%3年利息2.71亿
银行借款情况
招股书显示，近年来公司银行借款保持在较高水平，2014年-2017年1-6月，银行借款分别为158,195.03万元、190,395.63万元、163,604.99万元、136,588.59万元、94,931.75万元和83,344.74万元，2014年-2017年1-6月，公司相应的利息支出分别为11,828.99万元、9,420.01万元、5,941.77万元和2,051.42万元，金额较高。公司银行借款占负债总额的比例分别为71.35%、70.32%、61.72%和55.64%，占比较高，是公司负债的主要组成部分。
以上数据显示，公司2014年-2016年利息支出合计为2.71亿元。
报告期各期末公司流动比率分别为0.86、0.87、0.97和1.09，速动比率分别为0.43、0.48、0.57和0.64，截至2017年6月30日，公司母公司资产负债率为31.39%，合并口径资产负债率为48.89%，公司存在一定的债务不能如期清偿的风险。
2014年-2017年1-6月，公司银行借款余额呈下降的趋势，2015年末较2014年末减少27,016.40万元，减少16.51%，2016年末较2015年末减少41,656.84万元，减少30.50%，2017年6月末较2016年末减少11,587.01万元，减少12.21%，主要系2015年以来公司加强财务费用管理控制，进一步归还了部分长期借款和短期借款所致。截至2017年6月30日，公司不存在逾期未偿还的银行借款。
公司超过一半价值的土地使用权、房屋及建筑物、机器设备等已经用于银行抵押融资，截至2017年6月30日，公司用于抵押的土地使用权、房屋及建筑物、机器设备、电子设备及其他的账面净值合计91,586.73万元，占非流动资产的比例为62.26%。
2016年应收账款3亿元
招股书显示，2012年-2017年1-6月，公司应收账款净额分别为24,450.63万元、28,723.21万元、38,283.37万元、34,253.37万元、29,949.55万元、48,860.61万元。应收账款占流动资产比例分别为14.88%、15.14%、21.34%、21.45%、20.48%、30.68%。应收账款周转率（次）分别为7.87、6.97、5.80、5.23、6.99、6.62。
