中国经济网编者按：11月3日，证监会第十七届发行审核委员会将召开2017年第24次发行审核委员会工作会议。审核钜泉光电科技（上海）股份有限公司（以下简称：钜泉光电）首发申请。
钜泉光电的主营业务为智能电网终端设备芯片的研发、设计与销售，主要产品包括电能计量芯片、载波通信芯片和智能电表MCU芯片等。公司分别于2016年6月24日、2017年10月23日报送首次公开发行股票招股说明书，拟在上交所公开发行不超过1440万股。公司本次募集资金投资金额26,364.55万元用于高精度直流计量芯片开发及产业化项目、基于32位MCU的工业物联网通讯控制方案开发及产业化项目。钜泉光电本次IPO的保荐机构为国金证券。
招股书显示，2014年-2017年1-6月，公司营业收入分别为1.47亿元、1.50亿元、1.63亿元、0.87亿元，净利润分别为3972万元、3517万元、3465万元、1509万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2937万元、2296万元、2242万元、1418万元。
以上数据显示，2014年-2016年，公司连续三年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润均低于3000万元，即未达ipo隐形红线。和讯网报道，尽管3000万的净利门槛虽不是企业申报IPO绝对的硬性指标。但从今年IPO被否的数据来看，净利润在3000万以下过会难度仍然较大。钜泉光电扣非净利不足3000万元闯关上交所主板，将面临不小压力。
公司净利润在报告期内有所下降，由2014年的3972万元降至2017年1-6月的1509万元，公司也在招股书中称，未来净利润可能无法保持持续增长，甚至面临大幅下滑的风险。
招股书显示，公司股权相对分散，不存在控股股东和实际控制人。截至招股书签署日，持有公司5%以上股权的股东钜泉香港、高华投资、东陞投资和炬力集成分别持有公司22.65%、11.67%、10.76%和8.75%的股权。公司股权分散导致股权结构存在一定的不稳定性，可能导致公司未来股权结构发生变化，进而影响公司经营政策的稳定性、连续性，公司面临股权分散的风险。
针对上述内容，中国经济网采访钜泉光电董秘办，截至发稿未收到回复。
扣非后净利不达ipo隐形红线
招股书显示，2014年-2017年1-6月，公司营业收入分别为1.47亿元、1.50亿元、1.63亿元、0.87亿元，净利润分别为3972万元、3517万元、3465万元、1509万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2937万元、2296万元、2242万元、1418万元。
上述数据显示，2014年-2016年，公司连续三年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润均低于3000万元，即未达ipo隐形红线。
和讯网报道，在公司利润并不突出的情况下，此次IPO申报的竟是上交所主板。尽管3000万的净利门槛虽不是企业申报IPO绝对的硬性指标。但从今年IPO被否的数据来看，净利润在3000万以下过会难度仍然较大。此番，钜泉光电扣非净利不足3000万元闯关上交所主板，将面临不小压力。
公司净利润下滑
招股书显示，2014年-2017年1-6月，公司实现的归属于母公司股东的净利润分别为3,971.81万元、3,517.06万元、3,465.18万元和1,508.97万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,936.93万元、2,295.85万元、2,241.63万元和1,418.17万元，在报告期内有所下降但趋于平稳。
以上数据显示，公司净利润在报告期内有所下降，由2014年的3972万元降至2017年1-6月的1509万元。
公司称，2015年和2016年净利润下降主要源于：1）公司加大对宽带载波芯片及电能表MCU产品的研发力度，增加了研发投入，但市场销售相对研发滞后，尚未充分体现销售收入和利润；2）报告期初市场竞争格局未定，价格竞争较为激烈，2015年相比2014年电能计量芯片、尤其是三相计量芯片产品的售价进一步下降，2016年起竞争格局已经基本形成，相比2015年虽有所下降但降幅收窄；2017年1-6月随着高毛利载波芯片产品销量的持续增长，公司营业利润和扣除非经常性损益后的净利润企稳回升。
公司提示风险，除市场竞争和研发投入会对公司盈利能力造成影响之外，还跟行业发展、产业政策、渠道开发情况等多种因素密切相关，如果未来上述因素发生重大变化，公司的净利润可能无法保持持续增长，甚至面临大幅下滑的风险。
公司无实际控制人
招股书显示，公司股权相对分散，不存在控股股东和实际控制人。截至本招股书签署日，持有公司5%以上股权的股东钜泉香港、高华投资、东陞投资和炬力集成分别持有公司22.65%、11.67%、10.76%和8.75%的股权。
截至本招股书签署之日，公司共有30名股东。其中，持股比例超过5%共有4名，第一大股东钜泉香港持股比例为22.65%，第二大股东高华投资持股比例11.67%，第三大股东东陞投资持股比例为10.76%，第四大股东炬力集成持股比例为8.75%，单独的任一股东均不具有持股比例的绝对优势。
公司称，股权的分散与制衡虽然有利于提高决策的科学性，但也可能造成公司在进行重大生产经营和投资等决策时，因决策效率降低而贻误业务发展机遇，造成公司生产经营和经营业绩的波动。另外，公司股权分散导致股权结构存在一定的不稳定性，可能导致公司未来股权结构发生变化，进而影响公司经营政策的稳定性、连续性，公司面临股权分散的风险。
存货逐年增长
招股书显示，2014年-2017年1-6月，公司存货净额分别为2,180.05万元、2,914.29万元、3,824.48万元、4,017.56万元，其占流动资产的比例分别为12.95%、16.97%、24.40%、29.34%。存货周转率分别为3.15、3.04、2.60、2.34。存货周转率水平低于同行业可比上市公司。
