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化工周期衰减

2017-10-26 16:35:55    中国经济网  参与评论()人

本刊记者 王东岳/文

在经过一个季度的短暂调整后,化工产品价格出现回暖,这场肇始于2016年四季度的涨价风潮并未如往年般迅速消散,反而再度复苏。

与以往相比,本轮涨价行情中,因环保监管升级引发的行业产能扩张困难成为化工产品价格稳定的重要支撑。在供给没有显著增加的前提下,化工产品价格得以始终在高位维持。

有观点认为,伴随供需两端摆动幅度的不断衰减,未来化工行业的周期波动也将持续弱化,细分行业龙头公司或将步入盈利稳定期成为最大受益者。

行业回暖

单季度提价45.83%。

8月22日,万华化学(600309.SH)发布价格调整公告,公司上调中国地区聚合MDI市场挂牌价至29000元/吨,较前次报价提升5000元/吨。

9月12日,万华化学发布第二次价格调整公告,上调中国地区聚合MDI分销市场挂牌价至35000元/吨,较8月报价增幅6500元/吨;同时,公司上调纯MDI挂牌价至29800元/吨,较8月报价增幅4100元/吨。

在二季度去库存影响逐步消除之际,以万华化学MDI为缩影的国内化工产品再度开启涨价模式。

统计数据显示,7月份至今,国内烧碱价格由830元/吨增至1120元/吨,单季度涨幅34.94%;PTA价格由4790元/吨上升至5145元/吨,单季度涨幅7.41%;粘胶短纤价格由15200元/吨升至16200万元/吨,单季度涨幅6.58%。下游产品中,尿素、甲醇、制冷剂、农药等产品同样涨幅明显。

产品价格持续上涨带来了化工企业整体盈利水平的显著改善。根据东北证券统计,截至2017年6月,国内299家化工上市公司中,共有209家上市公司业绩同比增长,90家公司业绩同比出现下降。其中,基础化工行业上市公司共实现营业收入19245.36亿元,同比增长 33.53%;实现营业利润1024.37亿元,同比增长50.52%;实现净利润848.29 亿元,同比增长52.58%。行业整体营业利润率5.32%,同比增加0.91个百分点,整体销售净利率0.41%,同比增加0.86个百分点。

环保高压 难见产能扩张

作为典型的周期性行业,化工行业的产能过剩常与较大的盈利机会相伴。2009年,由于受强刺激政策叠加下游地产需求爆发影响,化工行业步入快速发展期,各路资本蜂拥而至,使得行业产能迅速膨胀。

2012年起,下游地产行业投资增速出现放缓,化工行业整体利润下滑,众多子行业甚至陷入全面亏损。此后的2013年至2015年间,尽管偶有价格反转,但由于供需关系未得到根本扭转,化工产品高价始终难以维持。

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