10月18日当周华北地区聚乙烯开工率已小幅下降至85%
9月开始，LLDPE期货价格持续回落，主要逻辑在于市场对供应压力增加的担忧。在国庆节前，聚烯烃市场库存大幅累积，价格进一步探底。节后一两周内，聚烯烃库存逐步回落至偏低水平，LLDPE价格也开始回升。我们预计随着聚乙烯市场检修增多、库存下降，供应压力减小，同时在下游需求良好的形势下，LLDPE将偏强运行。
检修装置增多 新装置投产延迟
今年聚乙烯装置均存在检修期，检修对供应的调节作用相对明显。9月下旬至10月上旬，聚乙烯装置进入小检修期。初步计算，涉及产能共计120万吨。主要包括，中天合创37万吨高压装置已经关停，重启时间待定;神华宁煤45万吨全密度装置10月5日关停，重启时间待定;茂名石化14万吨老高压10月9日关停，重启时间待定;燕山石化等属于停车小修，已经开车。
新产能方面，PE装置新产能较少，主要是宁煤三期，但宁煤三期新产能投产已推迟到11月中旬。今年以来，新料与回料价差扩大，回料价格在低水平运行对新料有挤出效应，目前市场上回料的挤出效应仍在持续，这也给新装置投产带来压力，预计新装置投产进程不会那么快。
从国内油制LLDPE一体化生产利润来看，当前由于上游原料价格大幅上升，油制LLDPE生产利润大幅收缩。9月初，CFR韩国石脑油现货价472美元/吨，截至10月23日，CFR韩国石脑油现货价542美元/吨。而9月初至今，LLDPE价格以下跌为主，石化企业利润被大幅侵蚀，未来重启或投产的积极性降低。
从聚乙烯行业开工率来看，截至10月18日当周，华北地区聚乙烯开工率已小幅下降至85%的水平，而9月27日当周华北地区聚乙烯开工率是91%。
聚烯烃库存已回落至偏低水平
今年春节后聚烯烃石化库存最高时达到104万吨，因此今年聚烯烃行业的主题就是去库存，而随着缓慢去库存，目前石化库存已经回落至65万吨左右，属于偏低水平，不过当库存回落到合理水平时可能迎来价格的回升。
从聚乙烯市场内外价差来看，进口倒挂虽然较2—5月有所减轻，但依然存在。进口倒挂高峰在4月，彼时超过1600元/吨，当前超过600元/吨。受今年持续较长时期的内外价差影响，聚乙烯到港量下降，这将有利于消化港口库存，目前港口库存已经处于合理库存水平。
