2015年7月15日挂牌新三板的广东奥飞数据科技股份有限公司（简称：奥飞数据）拟转投A股。公司日前披露的招股说明书显示，拟在深交所创业板公开发行不超过1632万股。奥飞数据自2014年开始扭亏，随后便开始了跨越式增长，但这样的增长能否持续也许还是未知数。
会计基础被疑薄弱
奥飞数据于今年3月20日发布公告称，公司前期会计差错更正及追溯调整公告的有关数据出现差错，因此列出2014年和2015年年报、2016年中报中出现的错误表格。
数据调整前后变化最大的为2014年年报。奥飞数据的“其他流动资产”一项，调整前为7.5万元，调整后为300.56万元，前后相差甚远；更正前该公司应交税费为41.5万元，调整后该数据接近80万元，前后相差也接近一倍；2014年末未分配利润为-32万元，调整后的数字为88万元，由负数改为正数。
而在2012年11月，奥飞数据已对部分财报数据做过一次更改，当时调整内容包括调增其他流动资产、调减所得税费用、调减未分配利润、调增盈余公积等。有市场人士质疑认为，公司两度调整财务数据，公司会计基础薄弱，报表数据公信力大打折扣。
过于依赖政府补助
奥飞数据业绩快速增长背后，税收优惠、政府补助是其两大重要利润来源。而公司过度依赖税收优惠和政府补助受到市场诟病。可以看到，2014年奥飞数据税收优惠、政府补助占利润还为零。2015年便开始大幅增长，两项合计占利润总额比例上升至10.77%。2016年这一比例进一步上升，来自政府的补助出现爆发性增长，两项合计占比大幅增加至17.19%。
有市场人士质疑，巨大税收优惠和政府补贴背后，公司真实的盈利能力难免让人产生疑问。该人士还指出，如何摆脱目前靠税收优惠和政府补助支撑业绩的现状才是关键。
毛利率远低于同行
从毛利率角度来看，奥飞数据的盈利能力在行业中只能算弱势。数据显示，奥飞数据2015年以来，IDC业务毛利率持续低于行业平均水平。就公司提供的数据来看，有自建机房的竞争对手毛利率均远高于公司，如光环新网（300383）毛利率常年高于50%，而公司同期仅为29.81%，有接近一倍的差距。
而在业内人士看来，奥飞数据毛利率远低于可比上市公司的原因远不止如此。仅仅只是通过业务融合降低宽带使用成本，就可以达到高于公司近30个百分点的毛利率？显然不是那么简单。如果通过经营宽带接入服务就可以如此大幅提升盈利能力，那公司为何不提早进入宽带接入服务领域？
就近期市场质疑来看，奥飞数据招股说明书中反应出来的问题还远不止如此，《金融投资报》将继续关注。
