在近期周期股调整期间，市场投资风格偏向稳健，业绩确定性强的消费板块配置价值提升。具体到操作上，贵州茅台股价连创新高激发了市场对龙头消费股的投资热情，龙头消费股并未出现拥挤交易，股东筹码结构健康，机构持仓比例仍有提升空间，因此短期股价仍有上行动力。但同时市场也担忧部分消费行业的业绩预期已较充分，股价向上弹性有限，担心行情持续性。因此，消费板块的上涨更多体现为震荡上行。所以，投资者对于市场预期较为充分，短期资金参与度过高的板块暂缓跟进，等待调整时再行参与，或者在消费板块内部寻找相对涨幅不大的细分板块进行布局。除此之外，强者恒强是当前行情的重要特征，投资标的应该侧重在行业的龙头，轻易不要使用补涨思维，而盲目投资在没有业绩逻辑的所谓二三线龙头上。
秋季转换消费占优
中国证券报：您认为四季度市场会如何演绎？哪些热点板块有望脱颖而出？
谷永涛：结合目前的市场情况，影响市场走势的主要因素来自于宏观经济复苏情况和流动性边际改善力度。经济复苏预期支撑了三季度周期股和金融股表现，而流动性环比二季度的改善，也推升了市场整体的估值水平。从目前格局来看，我们认为经济韧性仍在，短期内经济数据或保持平稳。
在经济数据稳定、利率保持高位的预期下，我们认为消费白马股有望重新获得市场青睐。市场一度担心白马股在上半年的表现后，估值持续攀升导致价格偏高。但从中报业绩看，白马股利润增速基本符合市场预期，对于填平估值水平起到了重要作用。此外，随着三季报的陆续披露，白马股业绩持续性也有望得到进一步验证。
余纯：随着经济企稳、上市公司业绩持续回升、定向降准改善市场流动性预期，四季度市场有望继续震荡上升。建议投资者可以重点关注以下板块。首先，金融板块在政策面推进、基本面改善等因素的推动下，可能会取得比较好的表现。其次，大消费板块有望继续受益于业绩增长与估值切换。另外，建筑、环保等可能在政策推进刺激下补涨的板块及业绩优秀的成长股也值得重点关注。
林隆鹏：宏观经济方面，三季度经济数据已发布，虽然固定资产投资和出口的累计数据有所回落，但实体经济仍表现出较强的韧性。服务业对经济的贡献度不断提升，由于库存去化和中长期的城镇化、城市群、棚改货币化、租赁住房市场建设的支撑，房地产投资下行钝化。另外，四季度基建支出同比增速或高于去年同期，基建增速有望保持平稳。年底经济仍将维持平稳，微观经济结构趋势性改善，同时全球朱格拉周期叠加新工业革命、“制造强国”战略，制造业投资不应悲观。在经济强金融紧大背景下，行情在波动中缓慢上行是趋势。
在投资方向上，我们强调秋季转换，消费更佳。在当前时点上，消费板块更具确定性和配置价值，消费板块包括医药、家居、消费电子、汽车、白酒等，尤其是国庆节后医药行业出现较强政策，供给侧改革逻辑显现，制药业进入长周期新起点。从更长期的角度看，则战略性看好中国新工业革命所带来的5G、半导体芯片及高端制造业的投资机会。
(原标题：秋季切换在望 逮住“龙头”抓紧上车)
