外汇占款从降幅逐月收窄到9月份实现正增长，对资金市场流动性有重要支撑。中国银行国际金融研究所近期发布的2017年第四季度《中国经济金融展望报告》（简称《展望报告》）指出，受货币政策操作更注重“削峰填谷”、外汇占款降幅收窄等影响，金融市场流动性紧中趋缓。
今年以来资金利率呈“易上难下”的运行特点，这与央行货币政策操作仍然坚持稳健基调有关，不过近月以来利率上行速度明显放缓。8月，同业拆借加权平均利率相比6月上升0.02个百分点，相比二季度0.32个百分点的上行幅度明显放缓。上述《展望报告》指出，在外汇占款降幅收窄、财政支出增加等影响下，四季度货币供给将继续边际性改善，利率继续大幅上行可能性不大。
市场预期出现分化
对于9月的上述数据变化，民生银行首席研究员温彬分析，这主要受人民币汇率变动的影响。今年以来，受我国宏观经济企稳回升、美元指数下跌、人民币汇率形成机制进一步完善等多因素作用，人民币汇率从贬值预期逐步走向升值预期，特别是在今年5月份人民币兑美元中间价纳入“逆周期调控”因子以后，人民币兑美元升值速度加快，市场主体结售汇行为也随之发生变化，最终使外汇储备和外汇占款余额出现同步回升。目前，中国经济基本面持续向好、人民币汇率形成机制日臻完善，人民币汇率也将趋于均衡合理水平。
9月银行代客结售汇与外汇占款、外汇储备数据均表明，跨境资金流出现净流入，但净流入幅度有所差异，特别是外汇占款，虽然转为正增长但幅度仅8.5亿元。交通银行金融研究中心高级研究员刘健分析，外汇储备的投资收益因素导致9月外储回升力度明显大于外汇占款和银行代客结售汇。外汇占款反映的是商业银行与央行之间的结售汇操作，类似于批发市场；银行代客结售汇类似于零售市场，企业到银行结汇，未必会相应地形成央行外汇占款。
9月中旬以后的人民币汇率回调可能使市场主体观望情绪增加，贸易顺差明显收窄一定程度上也制约了对外汇占款的大幅回升。
9月人民币对美元汇率先升后贬，9月上旬的稳步升值可能带来结汇意愿持续增加，有助于跨境资金流入。但9月中旬以后，受美联储偏鹰派议息会议声明及央行逆周期因子调节等因素影响，人民币汇率出现回调，可能使市场主体观望情绪增加。刘健指出，9月以来，人民币汇率双向波动加大，出现预期分化。此外，9月贸易顺差仅285亿美元，环比收窄近五成，一定程度上也制约了跨境资金的大幅流入。
这种预期分化心理体现在结汇率和购汇率上。9月结汇率和购汇率分别上升3.8%和4%。刘健分析，远期结汇签约和购汇签约规模均大幅增加，并创2016年以来最高，一定程度上也反映出看不到汇率趋势背景下，市场矛盾、纠结的心理。
展望后市，刘健预测，10月以来，人民币对美元汇率中间价维持在6.6附近双向波动，汇率预期分化，加之中国经济稳中向好，季节性购汇需求减弱等，均有助于跨境资金流动保持稳定。但美联储将启动缩表，或将带动美元反弹，人民币汇率可能继续低位震荡。预计短期内跨境资金流动将在基本平衡状态保持稳定，跨境资金流动大幅回升或明显下降的可能性均不大。
