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原油再度上扬 减产协议执行可能延长

2017-10-18 10:22:54    中国经济网  参与评论()人

  近期,减产协议延长和地缘政治激化引发供应中断预期,油价持续走高。

  减产协议执行期可能延长

  本轮油价上涨的逻辑是减产协议限制供应,进而促使市场步入再平衡状态。自减产协议生效以来,协议遵守度较理想,浮储库存持续下滑。无论从沙特、伊拉克等产油国的表态,还是各产油国的国情来看,延长减产协议执行期限会较大概率获得支持,这意味着明年原油市场将进入紧平衡和库存持续消耗期。

  美国原油产量增长乏力

  美国原油生产商是减产协议下的受益者。去年年底油价在减产协议的推动下回升至50美元/桶上方,当时油价呈contango结构,促使美国原油生产加速。而美国原油产量增加削弱了减产协议的效果,延长了油市的再平衡过程。经过一年的发展,55美元/桶下方的油价已经无法激发美国原油生产商的加速生产热情。贝克休斯的数据显示,9周以来,美国在线钻井平台仅有两周出现增长。

  总体需求无明显变化

  进入四季度,美国传统驾车季结束,假期出行仅能对原油市场形成短暂带动,汽油需求呈下滑趋势。EIA的数据显示,截至10月6日当周,美国四周平均汽油需求由8月的高点下降34.2万桶/天,至942.1万桶/天。历年数据表明,汽油需求将继续下滑,明年1月前后会降至900万桶/天。

  据NOAA的预测,今年冬季全美总体气温将较去年下降13%,与5年均值相当。然而,美国家庭的取暖来源主要为天然气和电力,核心取暖油需求地区为东北部地区,该地区的气温环比预计仅下降4%,南部地区的气温下降幅度则高达27%。EIA预计,今年冬季的取暖油需求将较去年上升6.2%,接近5年均值水平。

  冬季到来,原油需求端的焦点由出行向取暖转换,此消彼长,原油需求总体无明显变化。

  综上所述,中长期来看,美国产量增长乏力为油价提供上涨动能。短期来看,减产协议的走向是关键。本周的OPEC例行会议将决定市场运行方向,若能强化减产协议延长预期,则油价继续攀升。

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