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债市连跌 配置价值渐显

2017-10-18 10:17:54    中国经济网  参与评论()人

  债券利率或继续上涨

  

  周二国债期货继续大跌,10年期国债期货主力合约下跌0.37%,创逾两个月单日最大跌幅,最后收于93.995,价格创近5个月新低,成交量大幅上升。受周末央行行长讲话和金融数据影响,债券市场连续下跌,短期整体偏弱,但当前利率下配置盘可适当参与。

  经济增速回暖 压制债券利率

  过去几年中国经济增速持续放缓,至2016年开始企稳,2017年有所回升,大宗商品价格快速上涨,企业利润大幅回升,官方PMI反弹明显。2017年上半年GDP增速达到6.9%,央行行长周小川在国际货币基金组织和世界银行年会上表示,中国下半年GDP增速有望实现7%,而推动经济增长的主要动力来源于家庭部门消费的快速增长。市场对中国经济普遍乐观的态度使得国庆节之后债券利率快速上涨,10年期国债收益率突破3.7%,创自2014年年底以来的新高。国债期货打破维持了近半年的振荡格局,于周一出现的跳空破位下跌的的情况,周二继续大幅下跌。

  虽然周一公布的CPI低于预期,但是PPI超预期,不排除未来PPI向CPI传导的可能性。在供给侧改革的情况下,多个商品存在供需缺口,使得商品价格出现持续上涨。经济增速的回暖也使得宏观属性较好的商品价格出现了快速回暖。此外,美元指数持续走弱,进一步推动了商品价格。

  资金面无忧 债市配置需求较高

  央行上周五提前一次性对冲并超量续作MLF之后,于周二进行了四周以来的首次净投放,单日净投放1300亿元,再显维稳之意。从央行公布的9月金融数据来看,中国9月货币供应和社融均好于预期,显示出在缴税压力较大的情况下,央行稳定流动性意图较明显,有助于改善流动性预期。央行中性的货币政策并没有改变。

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