上市公司推行员工持股计划已经司空见惯，而这种被市场称为“造富机器”的计划也有“失灵”的时候。今年以来*ST中安（600654）的股价可谓“跌跌不休”，受公司股价重挫的影响，*ST中安的首期员工持股计划也亏损超七成。
10月14日，*ST中安发布公告称，2017年5月11日，公司第一期员工持股计划成立的国金中安消1号集合资产管理计划已经届满。截至公告日，*ST中安通过国金证券股份有限公司（以下简称“国金证券”）网站获悉国金中安消1号集合资产管理计划所持公司股票约1108.86万股已全部出售。回溯历史公告可知，2015年4月3日*ST中安推出第一期员工持股计划，据公司当时披露草案显示，该员工持股计划筹集资金总额上限为5000万元，资金来源为员工合法薪酬、自筹资金以及法律法规允许的其他方式。在员工持股计划设立后委托国金证券成立国金中安消1号集合资产管理计划进行管理，国金中安消1号集合资产管理计划主要投资范围为购买和持有*ST中安的股票。
在新三板投资者联盟创始人许小恒看来，员工持股计划将员工利益与公司利益紧密结合在一起，以此形成企业与员工的利益共同体，增强上市公司内部凝聚力和竞争力，同时通过科学有效的激励机制激励核心人才。
截至2015年5月26日，*ST中安第一期员工持股计划已完成公司股票的购买，累计购买公司股票约1108.86万股。不过，*ST中安首期员工持股计划的成果却并不尽如人意。当时的成交均价为26.67元/股，若以*ST中安最新的股价7.14元/股计算，*ST中安的首期员工持股计划亏损超七成。
实际上，上市公司员工持股计划出现亏损并不罕见，诸如方直科技首期员工持股计划也出现亏损的情形。据方直科技在今年9月11日披露的公告显示，截至公告披露日，公司首期员工持股计划即“平安证券方直1号集合资产管理计划” 所持有的公司股票已全部出售完毕。据了解，截至2015年11月11日，该计划通过二级市场购买的方式共计买入方直科技股票约104.66万股，购买均价为31.98元/股，而今年9月11日方直科技的收盘价为15.94元/股。若剔除分红等因素，方直科技第一期员工持股计划也是浮亏状态。
谈及员工持股亏损的原因时，许小恒认为，买入时点不佳和价格偏高，无法选择展期。同时，除建仓时段外，员工持股计划的一些内置条款也可能让其亏损。许小恒坦言，员工持股计划亏损意味着不仅没有达到激励作用，反而会使公司员工的积极性受挫，同时侧面反映出公司所处行业的景气程度不高、基本面增长速度不容乐观。
