9月25日，债券市场维持涨势，国债期货全线收红，现券收益率下行较明显。市场人士指出，资金面呈现边际改善，短期不确定性下降，且长假在即，机构持券意愿料上升，支撑债券市场情绪，当前债市风险收益比修复，短期或维持偏强格局。
期现货联袂上涨
继上一日反弹后，25日，债券市场维持涨势，国债期货全线收红，10年期国债期货主力合约T1712收报95.230元，上涨0.13%，5年期国债期货主力合约TF1712收报97.640元，涨0.09%，成交量均温和放大。盘面显示，昨日T1712合约一度上涨0.24%，最高至95.335元，临近尾盘期价小幅回落，涨幅收窄。
25日，现券市场收益率整体走低，尾盘略微反弹。10年期国开活跃券170210早盘从4.305%下行至4.295%，午后进一步下探4.29%，尾盘反弹至4.30%一线，较前收盘价下行约2BP；170215早盘最低成交到4.185%，尾盘成交在4.19%一线，尾盘反弹至4.20%，较前收盘下行约1BP。国债方面，10年期活跃券170010尾盘成交在3.62%，下行2BP.
值得一提的是，30年超长期限国债受到众多资金关注，昨日早盘170015从4.23%一路成交到4.21%，尾盘成交在4.22%，全天下行3BP；过去两日，170015收益率快速下行了5BP.
昨日，央行公开市场操作再度转向净回笼，银行间市场中短期限资金利率在季末因素影响下多数上涨，但考虑到季末财政支出力度较大，市场机构普遍预计资金面平稳跨季是大概率事件。
逐渐对多头有利
市场人士指出，自9月22日开始，债市收益率重启下行，关键仍在于短期资金面不确定性下降。结合财政收支节奏及3月、6月末情况看，本周资金面有望逐步恢复均衡，跨季后有进一步改善的空间，机构有意博弈交易性机会。另外，长假在即，考虑到近期海内外不利因素并不多，机构持券过节意愿料上升，也对市场情绪构成支撑。
但目前资金价格水平并不低，如果央行加大对冲力度，使得全周资金面呈现紧平衡，也不利于收益率进一步走低。市场人士称，25日尾盘期、现货走势均出现一定回调，表明当前债券市场仍存谨慎心态，机构并不敢放手大幅做多。
展望四季度，中金公司等机构认为，债市已经度过最艰难的时刻。首先，名义GDP、PPI高点均已过去；其次，资金面最紧张阶段已过去；再者，监管政策叠加和委外赎回最大的时点也已在4-5月份出现；此外，人民币贬值压力最大的阶段已过去；最后，市场对环保限产理解发生变化，工业品涨价最猛的阶段也已过去。
