任小雨
在宏观经济基本面稳中向好，供给侧结构性改革的成效开始显现，实体经济韧性进一步增强以及A股公司估值结构趋于合理的大环境下，中国股市稳定发展具备扎实的基础。8月份经济数据显示，今年前8个月经济运行继续保持稳中有进、稳中向好的发展态势，市场目前虽有震荡但向上的积极动能犹存，中国股市向好态势不变。
首先，上半年国企改革提速换挡，混改整合深入推进、供给侧结构性改革的持续推进，上市公司业绩出现明显提升。
统计显示，2017年上半年所有A股公司合计归属母公司股东净利润同比增幅达21.12%。其中，有色金属、煤炭、钢铁、化工等周期类行业上半年业绩增速相对较快。而较为典型的是有色金属行业，截至9月19日，有色金属行业中已有46家上市公司公布2017年前三季度业绩预告，预喜公司共计41家，占比89%。可以看到，这部分公司有望延续今年上半年高速增长的态势。
其二，“稳”字当家，A股吸引力强，市场估值结构趋于合理。
证监会8月15日发布的数据显示，去年3月份至去年底，上证指数、深证成指累计分别上涨15.46%和11.87%，股指震幅逐季收窄。
与此同时，主板市场静态市盈率由去年底的19.8倍小幅上升为今年7月底的20.2倍。中小企业板市盈率由60倍下降至44倍。创业板市盈率由80倍下降至50倍，降幅达37.4%。大盘蓝筹股与中小股票的估值结构更加优化。截至7月底，上证50、沪深300指数市盈率分别为12倍和15倍，均低于同期道琼斯工业指数21倍、标普500指数24倍、英国富时100指数29倍等境外主要蓝筹指数的估值水平。
其三，增量资金不断入场，市场投资信心回升。
截至9月18日，沪深两市两融余额已达9890.04亿元，两融余额逼近万亿元大关。自7月初8800亿元升至目前超过9800亿元，两个多月暴增1000亿元。
另外，机构投资的仓位处于阶段性高位，这些都表明投资者入市意愿愈加强烈。公募基金方面，普通股票型基金的平均仓位从7月18日的80.83%升至85.94%；私募基金方面，截至2017年8月底，私募基金实缴规模已经突破10万亿元，当前半仓以上的私募机构接近80%。目前，公募基金、私募基金仓位均较高，部分基金经理对9月份、10月份A股市场预期较为乐观。
