据中国网报道，从销售情况来看，2015年至2017年1-6月，赛纬电子对第一大客户沃特玛的销售收入占营业总收入的比例分别为11.63%、45.93%和47.46%，赛纬电子向沃特玛销售产生的毛利额占毛利总额的比例分别为4.79%、45.18%和34.03%。
从采购情况来看，2017年1-6月，赛纬电子向沃特玛的采购金额达到6379.48万元，沃特玛成为赛纬电子的第一大供应商，占比达到47.98%。赛纬电子表示，若未来沃特玛与公司的合作关系发生不利变化，或不再为公司提供原材料，则公司资金压力会有所提升，经营业绩可能受到不利影响。
从贷款回收来看，截至2017年6月30日，赛纬电子对沃特玛的应收账款和应收票据合计8598.90万元，其中应收账款1898.90万元、应收商业承兑汇票6700万元。截至本招股说明书签署日，已收到回款3687.80万元，回款比例为42.89%，余额为4910.11万元。赛纬电子表示，如公司未能及时收回剩余沃特玛欠款，将对公司经营业绩产生重大不利影响。
综合毛利率四年雪崩一半
据《长江商报》报道，结合两份招股书，长江商报记者发现，2013年至今年上半年，赛纬电子实现营业收入为1.25亿元、0.86亿元、1.15亿元、3.85亿元、1.79亿元，2014年为营业收入的低谷，2015年有所回升，但仍低于2013年，去年暴增。同期净利润为0.42亿元、0.22亿元、0.19亿元、0.51亿元、0.28亿元。净利润的变动幅度几乎与营业收入同步。
不过，虽然去年的营业收入和净利润同比实现两倍以上的增长，但当期的经营活动产生的现金流量净额为－0.35亿元，表明净利润只是账面上的净利润，有大笔的应收账款、应收票据没有收回来。赛纬电子的资产负债表显示，截至去年底，公司的应收账款达到1.26亿元，比上一年的0.51亿元增加了0.75亿元，增幅为147.06%。应收票据增加了0.61亿元，增幅高达554.55%。
公司毛利率变动情况
经营业绩波动明显的背后，是赛纬电子的综合毛利率雪崩式下滑。赛纬电子称，公司锂离子电池电解液的定制化程度较高，锂离子电池电解液企业的技术核心在于其配方，行业壁垒较高，因此本行业的毛利率水平较高。
尽管毛利率水平不低，但赛纬电子的综合毛利率持续迅猛下滑。数据显示，2013年至今年上半年，其综合毛利率为53.7%、45.32%、37.54%、29.24%、26.94%，上半年的水平与2013年相比，已经下滑了26.76%。对此，赛纬电子进行风险提示时称，业内主要锂离子电池电解液企业纷纷扩产，市场竞争日趋激烈，未来锂离子电池电解液行业毛利率存在下滑风险。
此外，赛纬电子客户结构发生了变化，动力类电解液产品占比和客户集中度提高，对大客户的毛利率相对较低。按照这一说法，赛纬电子的综合毛利率还有下滑的可能。值得一提的是，赛纬电子的第一大客户沃特玛，同时也是其供应商。数据显示，沃特玛对赛纬电子的营业收入贡献超过四成，且呈上升趋势。
锂离子电解液是赛纬电子最主要的业务。在这一块，从行业平均值看，赛纬电子也不占优。数据显示，2015年至今，行业均值为31.93%、33.71%、38.89%，赛纬电子为35.7%、28.89%、26.50%，去年低于行业均值，今年上半年低于均值12.39个百分点。
