本周，中证500期指IC接棒上证50期指IH的强势，一度再创此轮反弹新高。而在银行、保险持续拖累的制约下，IH整体弱于大势。在权重指数持续走弱的影响下，IC随后亦出现冲高回落走势。
从基本面来看，近期市场预期重新进入到“稳态”区。经济层面看，8月PMI数据继续走强，官方数据录得年内次高点。市场预期的年中经济拐点仍未出现。后期8月通胀、工业、消费、投资及出口等数据进入到发布期，市场将根据所发布的数据进一步评估经济增长力度，并对四季度及明年开年经济走势展望进行调整。从一些高频数据看，目前经济维持偏强的可能性依然较高，因此指数难有大幅回落空间。而如果地产投资、工业生产、消费这些重要数据依旧表现不俗，市场对于未来经济预期进一步上调，指数的上行动能也将再次增加。
资金利率方面，9月以来银行间市场利率价格持续回落，央行自6月以来首次重启28天期逆回购操作，维稳跨季资金面的心态十分明显。不过考虑到9月银行同业存单到期量达2.33万亿，创历史新高；而监管方面对同业存单发行又采取进一步收紧措施。因此对于9月季度末的资金走势来看，部分时点资金面或仍有走高可能。但是，我们注意到8月R007价格已超过6月，而DR007价格在央行的维稳下并未大幅走高，表明资金面紧张更多体现在非银机构，或与去杠杆因素有关。由于今年的强监管影响已充分反映在目前的股价当中，所以后期只要不出现明显的流动性风险，股市走势也难以受资金价格波动而受大的利空影响。
从现货来看，近期资源周期品，大金融板块，中小创出现了有序轮动，特别是今年上半年调整明显的中小创类相关指数，例如创业板指在周四一度继续创出反弹新高。我们认为，一方面大蓝筹今年涨幅较大，虽然业绩确定性、成长性仍较好，但买入做多的性价比在减弱。而另一方面，中小创自年中开始，监管层有关兼并重组的政策出现放松，开始向上市公司倾斜，政策面已现转机。而在资金寻找业绩确定性投资品种的过程中，在“泥沙俱下”的中小创中寻找被错杀的优质个股，未来将获得比目前“人尽皆知”的白马股更可观的收益。从指数层面看，中小创部分个股的活跃给中证500期指IC及沪深300期指IF带来一定的支撑。
整体上，我们继续延续此前观点，一方面，近期处于金九银十旺季之中，周期品或处于盈利兑现期而不再是一个良好的做多介入时点。本周包括商品、IH均出现小幅回落走势。但另一方面在经济呈现韧性的情况下，预计大幅回调空间也不大。相对而言，我们继续看好IC的相对表现，但从技术面看整个股指期货市场或均有一定震荡整理需要。期指操作上避免追涨杀跌心态，短线或以区间思路或回调后谨慎做多思路对待。
