制造业上游投资意愿增强，中下游边际走弱。从制造业企业投资意愿来看，二季度上游投资现金流净流出虽仍处于2008年以来的低位，但相较于2017年一季度大幅增加至434.41亿元，同比增速突破2016年四季度阶段性高点至61.80%；中游投资现金流净流出增速自2014年四季度转正后历经10个季度的正增长，二季度再次回落至负增长水平，2017年二季度同比增速为-8.11%，净流出减少20.86亿元至236.38亿元；下游投资现金流净流出基本走平，维持在206亿元的高位，同比减少12.44%。整体来看，制造业上游投资现金流净流出同比增速稳步上升，中游和下游投资现金流净流出均处历史高位，而同比增速呈趋缓态势，企业投资意愿边际减弱。盈利情况的分化致使处于产业链上不同环节的企业采取了不同的投资计划，制造业上游企业投资支出的增加一定程度上对冲了中下游企业谨慎的投资决策，使得整体投资温和回落。
各板块固定资产周转率均有提升。我们以固定资产周转率来近似替代企业产能利用率状况，从而一探供给侧改革去产能效果在企业层面的体现。2017年上半年，全部A股（非金融）固定资产周转率为1.34次，较2016年一季度同比提高了17%。中小板、创业板2017年一季度固定资产周转率较2016年一季度同比增加了8.6%、8.1%，分别达到1.73次、1.86次。整体上看，全部A股（非金融）的固定资产周转率同比增速于2016年四季度由负转正，结束自2012年以来固定资产周转率持续走低的阴影，且连续三个季度得到提升（2016年四季度、2017年一季度和2017年二季度固定资产周转率同比增速分别为0.8%、17.7%、17.0%）。中小板固定资产周转率同比增速在2016年一季度已实现了由负转正，固定资产周转率连续六个季度同比提升。创业板固定资产周转率从2015年一季度开始持续提升，因其板块轻资产属性自2015年二季度以来明显高于全部A股（非金融）与中小企业板的固定资产周转率。
供给侧改革重点行业固定资产周转率明显改善。从制造业上游、中游、下游来看，2017上半年固定资产周转率分别为1.25、1.43、2.80次，较2016年一季度提高了21.85%、6.50%、2.41%。具体来看，上游企业2017年一季度固定资产周转率为0.58次，同比增速由负转正且连续2个季度大幅增加，结束了自2012年以来的持续下滑之势；中游企业固定资产周转率与上游相同，也是从2017年一季度开始得以提高。
