行业龙头更加受益
维生素产业下游需求较为稳定，主要用于饲料添加剂、医药、化妆品和食品饮料，其中饲料添加剂占比达到80%。对于下游饲料企业，维生素添加有明确的标准，为刚性需求。从成本来看，维生素合计约12个品种，整体占饲料成本的2%-3%，而且涨价可以顺势转移到下游，下游大型企业拥有库存优势，涨价对其提升竞争力更为有利。国海证券分析师认为，此轮环保限量遇上低库存，预计部分小的预混料企业甚至会因为缺货而被迫停产。届时，恐怕价格再高，下游可能都要接受。
从历史经验看，国内饲料生产较为规律，下半年产量都会逐步提高，7月、8月和9月是产量增长的主要月份，也是对维生素采购的旺季。按照目前库存情况，预计8月底—9月初，供需平衡将达到一个极端。
申万宏源证券分析师宋涛介绍，近日主流维生素厂家发货紧张，已停报外单。随着第四轮环保督查组进驻浙江，预计新和成、浙江医药等企业开工将受到一定影响。随着下游饲料行业即将进入需求旺季，VA价格反弹有望持续，目前看仍有接近翻倍的涨价空间。
目前，环保督查组已经开始在山东和浙江展开督查工作。国海证券分析师指出，若生产企业进一步限产，供需将严重失衡，供方可能再大幅提价以弥补限量带来的损失。
招商证券表示，维生素企业议价能力较强，而下游饲料行业较为分散，同时大部分品种技术壁垒较高，在当前环保压力较大的情况下，部分小企业逐步出清，产业集中度进一步提升。而维生素价格弹性普遍较大，一旦开始提价，未来涨价空间较大。建议投资者重点关注具备更强市场竞争力、更具技术优势的行业龙头标的。（记者 叶涛）
