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央广《王冠红人馆》财经报告:比特币价值飙涨,如何防控泡沫风险?

2017-08-26 16:15:51    央广网  参与评论()人

有交易人士表示,"隔离见证"扩容发难即将成功,这意味着去中心化的比特币的"升级"被进一步看好,后续的想象空间也会吸引更多资金进入,进而推动比特币价格的上涨。

火币网COO朱嘉伟认为,作为投资品,比特币投资属于一种高预期收益、高风险的投资,和早期创业股权投资类似。从长期来看,比特币投资还面临政策不确定性、技术风险、竞争风险等风险。

美国著名的投资者和黄金专家丹尼斯·加特曼在8月14日表示,尽管他对"隔离见证"技术看好,但是目前比特币的价格波动太大,没有一个成熟的定价机制,从目前来看这会是一个"无限的货币",而不是像普通货币一样有限,这将造成很大问题。

华尔街顶级策略师之一认为到明年比特币还将上涨40%。预计比特币到2018年中期的目标位为6000 美元。因为用户账户可能将增长50%,每个账户的使用量可能会增长30%。

而据CNBC报道,高盛集团的图表分析师称,比特币最新的上涨走势已经使得这种数字货币的价格接近于达到近期顶部。

高盛集团的技术策略主管贾法里(Sheba Jafari)近期发布的一份图表研究报告中对比特币价格未来一周的走势作出了预测,他在报告中指出这种数字货币正处在一场"冲击性的"上涨走势的"第五波"中,预计短期内可进一步上涨至最高4827美元。

但是,"一旦完整的五波序列到位,那么从理论上来说,市场就将进入修正阶段。" 在数字货币的世界里,价格大幅波动数百美元并非罕见之事。比特币价格在6月中旬时触及当时的纪录新高3025美元,但在随后一个月时间里则下跌了1000美元以上,而在过去两个星期时间里则再度开始上涨并创下新高。分析师称,比特币价格之所以会迎来这种上涨走势,是因为投资者对其前景感到乐观。

比特币真正的风险是政策风险,而不是认知风险

比特币作为一种货币,最大的风险不是市场接受度,而是政策风险。货币能够存在,其本质依赖于信用体系。就算是主权货币,如果出现主权更迭,或者主权危机,货币可能即刻崩溃。所以,主权国家发行货币,就是用主权国家的信用抵押。当然这也包括欧盟的欧元这样的体系。

比特币作为一种数字货币,只要有足够多的人信任它,愿意使用它,它就可以成为一种货币存在。信用来自哪里?一是技术保障,数量固定,没有人可控制,安全性好。

至于比特币到底值多少钱,取决于需求量。或者理解为供求关系,因为比特币的总量是固定的,随意意味着供给不变,那就看需求,货币可以用作交易,也可以用作储备,用比特币交易,和储备的量越大,那就是需求量大,比特币的相对价格就会提高。

现在道理就是这样,交易的人越多,需求越多,价格越高。

对于投资者,由于比特币剧烈的价格波动,其投资风险还是较大的。现在的风险是,实际的商品交易额并不大,储备货币暂时也无从谈起。简单说,在商品市场,比特币的应用并不多。但是在货币市场,流通量却很大。

类比一下去年到今年的美元,去年下半年,大家一致看好美国经济复苏,纷纷买入美元,美元上涨,但是,今年美国经济虽然也不错,但人们的预期却不如去年,所以美元就跌下来的。但是这个波动基本就在几个百分点之间。

再看看比特币,一年涨3倍,也可以一年跌3倍。而且剧烈的涨跌本身对于货币的信誉也是一种伤害。比特币自9年前诞生以来,其价格整体已暴涨了500多万倍,假设其涨幅回调到100万倍、甚至10万倍,你很有可能就会血本无归。这并非没有先例,2013年比特币价格全年涨幅曾超过100倍,但是随即迎来了2014年超过70%的暴跌。

有市场就有炒作,有炒作就有泡沫,有泡沫就有风险,这是金融市场的常识,并不局限于某一类别的投资品。也就是说,比特币等数字货币可能会有泡沫,股票等金融资产可能会有泡沫,房产等不动产也可能会有泡沫,甚至生姜、大蒜等农产品也曾一度泡沫巨大。

泡沫本身并不可怕,它是自由市场的正常现象,问题关键在于:其一,泡沫有多大,是处于可控范围、还是濒临失控边缘,会不会导致系统性金融风险?其二,隐藏于泡沫背后的市场需求,是不是真实存在的?

就其一而论,比特币的泡沫风险,尚不足以构成系统性风险,这是因为,一者参与者以个体为主,规范性的金融机构几乎均没有参与,二者比特币不具备正规金融的抵押属性,也就是说,即便比特币价格暴跌,对金融市场也不会构成冲击性的风险传导。

就其二而论,当下比特币即便存在泡沫,但这种泡沫与近400年前的郁金香泡沫,存在着本质的不同。尽管,与具象可触摸的郁金香相比,比特币仅是虚拟的数字货币,但是,在货币无锚、全球化货币持续宽松的情况下,当下市场对比特币的真实需求,其实要远远超过400年前荷兰人对郁金香的需求。

郁金香是可复制、可批量生产的,且实质性的价值存储功能并不明显。但是,自1974年布雷顿森林体系解体之后,面对无锚的浮动汇率游戏,全球各国开始迈向疯狂的货币宽松之路,包括我国在内的全球主要国家,在过去40多年里,M2(广义货币)总量增长几乎均超过了1000倍。相比于纸币总量的无法控制,比特币的总量是可控的(2100万),且还存在去中心化、不可复制、转账快、手续费低等优点。

因此,从系统性风险的角度,我们没有必要对于比特币泡沫过于担忧,相比而言,政策性风险才是比特币的硬伤。发行货币是国家特权,谁愿意有一种凌驾于国家主权之上的货币在国内流通?至于见不得光的用途,更是各国政府联合打击的对象。

各国央行出招监管比特币,谨防非法交易

关键词:比特币泡沫

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