因台风“天鸽”来袭而休市一天的港股市场，24日复市后再涨0.43%。恒生指数自8月上旬触及27876点的高点后便持续高位震荡，后市怎么走？上涨空间有多大？这两个问题成为市场关注的焦点。而这些问题的答案，从相关衍生品的资金流向中，或可窥见一斑。
挂钩恒指的反向产品成交活跃
港股上涨的动力并未因为台风侵袭、休市一天而熄灭。
昨日，恒指无惧隔夜美股下跌，高开0.88%，随后展开窄幅震荡。截至收盘，恒生指数报27518.6点，涨幅0.43%，国企指数报11051点，涨幅0.88%。主板成交量达1047.69亿港元。
若将时间轴拉长，恒生指数自今年年初以来一路上扬，涨幅已达25.08%。7月上旬经历小幅回调后快速走高，单月涨幅达到6.05%。进入8月后，恒生指数延续升势，并于8月9日成功攀上27876.12点，进一步逼近两年前创下的历史最高位28588.52点。不过，指数在当日冲高后小幅回落，至今一直呈现震荡整理态势。因此，恒指是否见顶？能否再上新高？备受市场关注。
上证报记者发现，从挂钩恒生指数和国企指数的ETF产品资金流向来看，市场对于指数走势的看法分歧有所加剧。
昨日，港股市场上多只挂钩恒指和国指的杠杆产品均紧贴指数当日表现，正向收涨，反向收跌，且反向产品的成交量普遍较正向产品大。
以目前南方东英旗下产品为例，截至8月24日收盘，南方两倍看多恒指ETF报9.880港元，涨0.71%，成交额达3407万港元，而南方一倍看空恒指ETF成交额达6364.43万港元，较前一交易日增加34.4%的同时，成交额为正向产品的近一倍，显示资金在反向产品上更为活跃。
对冲需求剧增 后市分歧或加大
“随着杠杆及反向产品越来越被投资者熟悉和使用，相关产品的资金流向已经开始反映市场对后市的看法。”有香港市场人士表示。
南方东英ETF及指数策略部高级经理李梓维介绍，就香港市场上所有杠杆反向产品的成交量来看，看多恒指两倍产品的成交额，往往会高于看空恒指一倍的产品。但若将两者成交量相除，得出成交比例，可以发现市场上的情绪转变。近期，这一成交比例的向下走势较为明显。
在成交比例下降的期间，南方东英旗下反向产品也出现大额净申购。
