距离“15五洋债”、“15五洋02”（下称五洋债）实质性违约已过去一周，在刚性兑付逐渐退出的背景下，这两只公募债持有人应当以何种方式才能最大限度地保障合法权益，考验着涉事各方的智慧。
五洋债承销商及受托管理人德邦证券方面告诉记者，目前，德邦证券有工作人员驻守在发行人五洋建设现场。五洋建设方面虽表示正在努力筹措偿债资金，但至今未见实质性进展或举措。与此同时，五洋建设2016年年报及之后的财务数据至今未见披露，其资产状况处于极度不透明的状态。这些都令投资者对发行人配合履行偿债义务的诚意产生怀疑。
如此，通过法治化的途径推进五洋债后续处置已势在必行。目前，五洋建设资产不明、债台高筑，并身陷多起债务诉讼的被执行人之列。因此，业内人士认为，作为无担保信用债的持有人，要最大限度地保障自身合法权益，需要在法律框架内果断作为。
一位资深债券市场从业人士告诉记者，债券发行人出现债券违约时，其银行信贷、日常经营中的各类上下游债务关系也一定处于不正常状态。这种状态下的企业资产就像“夏天的冰激凌”，很容易快速消散。而信用债的偿债顺序又比较靠后，持有人要保障自身权利必须尽快采取法律行动。
法律界人士告诉记者，目前五洋债持有人的司法救济途径，有申请仲裁和申请发行人破产两条路径。其中，申请仲裁的周期相对较短，可以以最快速度申请相当于五洋债总规模13.6亿元的财产保全。
根据德邦证券此前公告，拟于8月31日召开持有人大会，寻求获得债券持有人授权德邦证券代表全体债券持有人申请仲裁。与此同时，德邦证券也接受投资者个别授权德邦证券代理申请仲裁。
有投资者告诉上海证券报记者：“第一次持有人大会没能通过全体授权给德邦，我担心这次可能也有问题，所以做了单独授权，这样能确保自己搭上仲裁这班车。”
据了解，目前个别授权德邦证券代理申请仲裁的投资者已占债券总规模的10%，且正在不断增加中。
除了申请仲裁，申请破产对投资者来说也是一条操作性较强的司法救济途径。申请破产清算一旦获得受理，法院将指定管理人对企业整体的债权债务情况、财务状况、资产状况等进行彻底的清查、梳理，并中止其他债权人处置和冻结企业资产，甚至在一定条件下撤销破产受理前6个月的个别清偿和破产受理前1年的不合理清偿，从而更大程度地追回债务人的资产。
