原计划存续2年的集合资产管理产品，仅过了6个月就走到尽头。
《国际金融报》记者发现，今年1月刚刚成立的国联证券“国联定增宝5号”，日前进行了提前清算。
而“短命”产品的背后，则是定增市场投资格局的重塑。券商为了适应市场变革，必须在提升投研能力和退出市场间作出选择。
“短命”产品半年清盘
从成立到提前清盘，国联证券旗下一款集合资产管理产品的“寿命”仅为半年。
2017年1月18日，国联定增宝5号成立运作，产品期限为2年。近日，该集合计划发布清算报告，宣布自2017年7月20日起，进入清算流程。
关于提前清算的原因，国联证券在清算报告中表示，“由于当前的政策环境以及市场环境变化对本集合计划的运作产生了较大影响，管理人经过审慎研究决定，提前终止本集合计划。”
一位券商资管部门人士向《国际金融报》记者表示，通常资管产品的提前清算分为被动清算和主动清算。
“主动清算则是管理人主动提出解散的。这可能是管理人对后市不看好，也可能是顶不住市场波动等压力的原因。一般来说，提前清算都是在市场不太好的情况下才会考虑。”他进一步指出。
国联定增宝显然属于主动清算。那么，到底是怎样的政策和市场环境变化，导致管理人主动进行了清算呢？
国联定增宝的相关负责人在接受《国际金融报》采访时表示：“终止产品的主要原因与此前证监会出台的减持新规有关，我们的产品为期两年，但是新规出台后，可能出现无法在存续期内完成减持的情况。出于保护委托人利益的考虑，我们进行了提前清算。”
退出期延长增风险
证监会2017年5月27日发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，根据新规，通过集中竞价交易减持上市公司非公开发行股份的，自股份解除限售之日起12个月内，减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%。
记者了解到，投资于一年期竞价定增的资管计划一般采取“12个月+6个月”的运作模式，其中“12个月”指的是限售期，“6个月”指的是建仓与退出期。也就是说，对于这些产品而言，在两年内100%减持是常态。
减持新规出台后，“12个月+6个月”的运作模式显然无法实现。退出期延长，意味着机构投资者无法快进快出。毫无疑问，那些在定增业务上有较大布局的券商资管不得不开始调整业务模式。
