老牌麻花桂发祥市值腰斩股民急 5千万股解禁将至机构难退出

导语：近期市场动荡，次新股俨然成为下跌主力。随着IPO提速、金融去杠杆、次新股解禁潮的来临，次新股的“美丽泡沫”或许正在逐渐破裂。曾经股价丰满的次新股正在显露出自己的骨感。敬请持续关注和讯网系列策划《次新股现形记！》。

老牌麻花桂发祥

和讯网消息桂发祥上市近7个月，股价大起大落2次回调股价均创新低，截至目前股价相对于高位已腰斩。桂发祥营业收入增长陷入瓶颈，寄托于募投项目投产改变窘境。休闲食品新兴品牌迅速崛起，中华老字号经营模式待考。11月20日，桂发祥5400万股首发限售股即将解禁，受制于减持新规持股超10%的投资机构退出成难题。

桂发祥2次回调股价创新低股价低迷投资者焦急献策

中华老字号麻花品牌桂发祥上市近7个月，股价经历大起大落，第一轮在股价经历11个涨停板后冲高至67.94元/股，随后一路回调至35.45元/股股价反转，第二轮冲高至65.65元/股后再度进入下跌模式，并创开板以来新低30.13元/股。根据和讯网估算，7个月之间，桂发祥市值在87亿至38亿之间震荡，目前股价新低位震荡。

相对于桂发祥估值的巨大波动，其营业收入自2013年进入平台期，期间出现小幅回落。和讯网翻阅桂发祥2016年年报，其中将公司主营业务增长首先归咎于产能受限，因此天津市场意外地区的发展严重不足，对于外来的市场扩张将寄希望于空港经济区生产基地建设10400吨麻花产能的释放。

桂发祥营业收入趋势图

目前，桂发祥的股价在低位徘徊，投资者为公司的发展也可为操碎了心，和讯网整理投资者互动中提出的诉求，希望公司进行高送转、收购线上品牌老街口麻花、三只松鼠、百草味等电商品牌，以及规划雄安业务、大股东发布增持计划等，意图劝说桂发祥跟进热点推动股价。对于业务的自救桂发祥并非毫无作为，但其5月4日起因重大事项停牌，但仅仅10个交易后便宣布终止筹划重大收购事项，上市以来唯一振奋投资者的资本运作举措就这么落空了。

休闲食品新兴品牌快速成长中华老字号经营模式待考验

随着中国市场的消费升级，休闲食品领域快速增长同时仍然蕴藏着巨大的空间，根据市场研究估算，中国休闲食品消费市场仍存在1.5倍到2倍的增长空间，同时近年来一些新兴的休闲食品品牌快速成长，已经上市的线下品牌来伊份、准备冲击IPO的线上品牌三只松鼠近年来均快速增长，于此形成鲜明对比的是老字号品牌受制于区域限制的等问题增长受制。

桂发祥虽身为中华老字号品牌，但其发展速度已不及新兴品牌的崛起速度，根据和讯网对比，同样于2016年10月上市的休闲食品来伊份自2014年起净利润已经突破亿元，2016年营业收入32.36亿元，营收规模已为桂发祥额7倍。2017年2月上市的盐津铺子净利润与桂发祥属同一量级，但其净利润增长率保持在30%以上，增长势头不减。2017年排队闯关IPO的三只松鼠的财务数据显示，2016年实现营业收入44.23亿元，净利润2.37亿元，其量级已经远超桂发祥。未来桂发祥将如何在行业中进一步打开局面，知道公司深思。虽然休闲食品市场格局分散，并不存在此消彼长的品牌制约问题，但新兴品牌的快速成长无疑对老字号品牌的经营模式提出了拷问。

近5400万股即将解禁中信津点、中华投资退出成难题

作为上市即将满一年的次新股，桂发祥即将面临大批首发限售股解禁的尴尬局面。根据和讯网统计，桂发祥的招股说明书的持股承诺显示，有占总股本42.15%的5394.84万股将于2017年11月20日解禁，其中5家投资机构中信津点、中华投资、凯普德、海谐投资、海嘉投资持股35.2%，持股成本为8.4元/股，以及李辉忠、王善伟、吴宏、李文凤、徐津生等9名高管持股14.28%，持股成本2元/股。

表：桂发祥前十大股东即将解禁股份名单

以目前的桂发祥的价位上述解禁股何时减持都将赚得盆满钵溢，但受限于最近的减持新规，中信津点、中华投资的减持必将成为一场持久战。