股价暴跌，市值一天蒸发百亿，资金链断裂现财务危机，执行董事“失联”独董集体请辞……浑水的做空报告犹如导火索，引爆了辉山乳业的诸多问题。辉山乳业，不是做空机构浑水做空的第一家公司，也不会是最后一家。
苜蓿：辉山乳业的断肠草
苜蓿草，一年生或多年生草本，作为牧草和干草而被广泛种植。在中国古代，苜蓿常常被用来作为马草，《齐民要术》中对苜蓿的描述为：“长宜饲马，马尤嗜之。此物长生，种者一劳永逸。都邑负郭，所宜种之。”目前国内苜蓿草主要用于奶牛养殖业中。这个虽然我们时常可以见到却名不见经传的小草近日来频频曝光。原因却是国际著名做空机构浑水在2016年12月发布的两份关于在香港上市的内地企业辉山乳业(6863)的分析报告。在报告中，浑水公司指出辉山乳业通过虚报饲草苜蓿全部自供，夸大其成本优势和利润水平。不过，苜蓿没有成为压垮辉山乳业股价的最后一棵稻草，而2017年3月23日的一则关于辉山资金链断裂的传言却给了其致命一击。第二天，辉山市值蒸发逾320亿港元，创港股单日最大跌幅。
苜蓿草又名幸运草，在这一场多空惊天大战中，它最终成为了做空机构浑水的幸运草，却成为了辉山乳业的断肠草。
中概股狙击手，浑水做空逾10家公司
苜蓿草成为了浑水做空辉山的冰山一角和逻辑起点，而辉山股价的世纪狂跌也使浑水成为资本市场的另类明星，有人戏称，浑水是海外资本市场中概股的狙击手。确实，浑水做空的第一桶金掘自于在美上市的中国公司东方纸业(ONP)，甚至2011年全年都在做空中概股。
