被分析师“点名”了 锌期货有故事可讲？

在“2017（第十二届）上海铜铝峰会”上，锌期货被分析师“点名”了。

在回答2017年哪些商品最有故事可讲时，彭博行业研究亚洲金属与矿业主管朱轶毫不犹豫指向了锌期货。她认为，“大多数商品供大于求，锌供应在减少，需求在持续，所以会是第一个复苏的品种。”

锌精矿的短缺为市场公认。2015年12月，矿业集团嘉能可宣布旗下澳洲、南非和哈萨克斯坦的含锌金属矿产量减少50万吨，这导致嘉能可锌矿产量下滑1/3，全球锌矿产量下滑3.7%。同时，其他高成本矿山也表示减产和停产。自此，锌精矿供应格局逐渐由供应过剩转变为供应偏紧，成为价格止跌并回升的主要驱动力。

根据文华财经统计显示，沪锌期货指数2016年涨幅高达56%，2017年仍延续了上涨态势，截至3月23日，该指数涨幅为11.5%。

市场关心的是，锌精矿短缺是否会向下游传导，未来锌锭是否会短期？对此，朱轶的答复是：目前锌锭还没有短缺，不过加工费（TC）在降。随着企业关停和产能减少，下半年锌锭可能会出现短缺。

除了探讨哪些商品最有故事可讲，与会专家还对2017年大宗商品市场影响因素进行了分析。

香港朗闰资产管理有限公司基金管理人付鹏认为，未来很长一段时间，供给端变化对全球大宗商品的影响会很大，这在去年四季度到今年一季度的行情演绎中已表现得非常明显。他认为，目前市场应关注到的一个重要变化就是全球商品定价权在往中国转移。除了油以外，目前很多商品定价权的核心在中国。另外，金融资本对于商品供求关系矛盾放大特别明显，而市场是串联的，一旦煤焦钢启动，有色商品也会跟着启动，市场情绪引导下的资本流动将成为商品价格重要的影响因素之一。

付鹏认为，2017年乃至未来几年中，美元都不是影响商品的核心变量，商品的主要影响因素是中国的供给侧改革、商品金融性杠杆、全球真实的商品供应端变化，而需求是平的。

在朱轶看来，影响2017年价格的因素包括三方面：一是供应方面，中国供给侧改革是否能真正落实。随着价格反弹，相应的减产举措能否真正执行到位；二是需求方面，需求复苏的情况下半年能否持续。去年至今的基建增长不错，房地产是否会出现放缓迹象；三是资金链的情况。去年价格反弹，除了基本面因素，很大是因为资金流的推动。她认为，如果这些因素都存在，今年上半年商品价格还是比较看好的。

来自花旗研究的分析师则表示，中国的环保压力、政策端的变动等都将影响商品基本面。此外，英国退欧后续风波、法国大选等事件也将是2017年商品市场的重要影响因素，预计未来商品跨品种的分化会越来越严重。