2017开年，代表国资改革新动力的混改迅速引起市场共振，与之协同推进的并购重组浪潮亦波涛涌动；同时，首个重组被否案例的出现也在提醒市场，贯穿于2016年的监管原则威力依旧。在张弛收放之间，为2017年并购重组生态注入新变量。
2016年的并购重组水域浪花激荡，而支柱产业和新兴业态、大蓝筹和小公司、老牌国资和民间新富“并存”的沪市公司亦经历春花秋月、风雪晨昏：供给侧和国企改革加速航行、产业链并购“靠岸”实体大陆，并购重组成为资本市场振兴实体的主战场；各路资本借势扬帆，交易手法不断突破创新，探索出一片“新大陆”；与此同时，并购重组的航道中亦混杂着一批“掠夺者”，“壳交易”花样百出，资本掮客“玩性”不改，航道中暗礁密布，成为上交所重组监管的“主目标”。
据上交所分管公司监管的负责人介绍，2016年，按照证监会部署，上交所“放、管、服”三管齐下，以信息披露为抓手，针对“忽悠式”重组、随意变更重组承诺、刻意规避重组上市等突出问题，严守底线，强化问询，直击要害，一问到底，切实履行并购重组一线监管职责，牢牢把握振兴实体经济的主航向。
循着规则的“航标”，朝着振兴实体的航向，并购重组“正道”即在其中。
谁是重组中流砥柱
在沪市并购重组领域，国资国企整合、混合所有制改革、供给侧结构性改革的主航线异常清晰。
日前，铁总、兵工集团“重磅混改”相继定调，成为央企混改的开年“大招”。无论是从这些支柱行业提高证券化率的现实需求，“混改”可能的路径选择，还是从过往的经验判断，并购重组都将是引导要素有序流动、加快新旧动能转化的重要渠道和手段，帮助国企改革推向“纵深”。历来，央企、地方国企高度聚集的沪市公司借并购重组之力，在国资国企改革和供给侧结构性改革高潮迭起的2016年，已充当了试水者和排头兵，为沪市公司并购重组的质量“加码”，成为去年的一道“主旋律”。
来自上交所的数据显示，2016年，沪市上全年共完成并购重组594家次，交易总金额8500亿元，较上一年度同比分别下降31%和18%。重大资产重组方面，共有178家公司停牌启动重组，案例数下降28%；共披露150个重组预案，与上年基本持平；89家公司完成重大资产重组，涉及交易金额3500亿元，合计增加市值1900亿元，新增市值超过百亿公司13家。再融资方面（包括重组配套募资），228家上市公司披露预案，计划募集金额5600亿元。
量虽减，质却升。2016年，沪市国有控股上市公司的国企改革与供给侧改革同向发力，共完成并购重组61单，交易金额近3000亿元，成为沪市并购重组交易的“中流砥柱”。
其中，钢铁、煤炭、水泥、化工等行业的产能出清迈出实质性步伐，换取TMT、高端设备制造等新兴产业的进入，亦催生出诸多行业内“超级案例”或“经典代表”。如2016年，宝钢武钢合并，代表了钢铁业深度整合大幕徐徐拉起；水泥业的“巨无霸”整合——金隅股份收购冀东水泥，重画地区行业竞争版图。又如新疆城建成为重组新规发布后首个“借壳”案例，由建筑业转型升级至高端装备制造业。此外，17家国有上市公司借助并购重组引入战略合作伙伴，实施股权激励和员工持股计划，将国企改革向纵深推进。
“回归”实体经济
2016年，上交所对高风险、产业“空心化”等“偏航”并购交易高关注、严把关。一方面遏制了公司盲目跨界之风及可能诱发的整合风险、经营危机；另一方面，在监管政策引导下，上市公司将真实转型需求同产业对接，谋求合理真实的跨界和转型发展，沪市公司并购重组更为“脚踏实地”。
