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玉米去库存 深加工产业链受益

2016-12-23 16:55:01    中国证券报  参与评论()人

实行8年的玉米“临时收储”政策带来不少问题。目前玉米库存量高达2亿吨,去库存压力巨大。业内人士指出,随着玉米去库存的持续推进,玉米价格的低位或将给玉米深加工产业链带来发展机会。

库存高企价格承压

目前正值北方玉米年前卖粮集中时期。不过,玉米价格持续下跌,部分地区已跌破1400元/吨。2016年,国家取消玉米临储收购,改由市场化收购定价,并由政府在成本端对农户进行补贴。政策出台以来,玉米价格大幅下跌,由年初的1800元/吨跌至1400元/吨左右。

往年,为了充分消化东北和内蒙古的玉米,国家一直对三省一区采取临储收购政策。临储政策带来玉米的高产及高价,但也形成了玉米的高库存。仅2012年-2014年,临储玉米累计收购量超过1.8亿吨,而市场销售仅为3000多万吨,使得玉米库存量不断增加,同时也造成了玉米供给严重过剩。

中央经济工作会议明确提出要“抓好玉米收储制度改革,做好政策性粮食库存消化工作”。2016年国家通过市场和行政两种手段,减缓玉米库存增加。一方面,取消玉米临储政策,玉米价格出现明显调整,从而引导过剩产能的去化,供给端减少2000余万亩玉米种植面积;另一方面,需求端则通过补贴等政策增加下游玉米深加工企业生产积极性。玉米定向销售等手段将成为去库存的重要手段。

国联证券预计,玉米库存消费比有望止升,但产大于需的情况依然存在,去库存仍将是2017年的重点。随着玉米价格的下跌和深加工企业政策补贴的发放,玉米产业链的利润分配随之改变。下游深加工将受益。

下游产业链将受益

从目前情况看,玉米加工占据了玉米消费的重要部分。玉米加工的主要产品包括玉米淀粉、乙醇、玉米蛋白粉、玉米干酒糟和玉米油等。2011年以后,玉米深加工行业步入“低谷”,2014年以来,深加工行业成为去库存的重要途径。有专家告诉中国证券报记者,未来深加工将成为玉米去库存的主要流向。

玉米淀粉是玉米加工的最主要产品。以吉林长春地区为例,淀粉企业加工1吨玉米理论上盈利约600元。11月东北玉米深加工企业收购新产玉米实行奖补的相关政策出台后,玉米淀粉加工利润大幅增加。如果考虑补贴,吉林淀粉企业加工1吨玉米的利润将超过700元。

相关规划指出,推进先进生物液体燃料产业化,着力发展新一代生物质液体和气体燃料,力争在发电、供气、供热、燃油等领域实现规模化应用。乙醇作为重要的生物能源受到重视。对于库存超过3年以上的陈玉米,并不适合用于饲料或玉米淀粉生产,发展燃料乙醇是消化这部分陈粮库存的主要方式。

安信证券认为,随着玉米市场化定价的回归以及国际原油价格的回升,燃料乙醇将迎来其新一轮发展高潮。《生物质能发展“十三五”规划》提出,到2020年,燃料乙醇将达到600万吨产能。而2015年燃料乙醇产能仅有260万吨。玉米占到乙醇生产成本约80%,随着玉米价格的下跌,乙醇企业生产成本将大幅下降。实习记者 常佳瑞

 
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