值得注意的是，云南煤化的公告称，如果债权人云南圣乙投资有限公司(下称“圣乙投资”)对云南煤化的重整申请被昆明中院 受理，云南煤化将会进入到重整的司法程序，云煤化旗下的“15云煤化MTN001”、“14云煤化PPN004”、“14云煤化PPN003”及“12云煤化MTN1”将提前到期并停止计息，并存在无法全额兑付的风险。上述四只债券所涉及金额共计55亿元。此外，云维股份于2011年6月1日公开发行的 10亿元公司债券“云债暂停”。“也就是说，一旦云煤一旦被破产重组，这65亿元的债券面临违约的风险。”上述业内人士表示。
根据《破产法》，破产重整指的是在法院主持下由债务人与债权人达成协议，制定重组计划，规定在一定期限内，债务人按一定方式全部或部分清偿债务，同时债务人可以在管理人的监督下继续经营其业务。在重整期间，未到期债务视为到期，各债权人不能单独个别追索债权，企业可在管理人监督下获得经营半年或更长时间的机会。
债务违约对于云煤化来说，已不是第一次了。早在2015年11月，云煤化就发布债务逾期公告称，截至2015年10月30日，云煤化及下属子公司债务逾期约13.05亿元，其中包括信托融资、信用证、融资租赁、银行贷款、银行承兑汇票和委托贷款六项。
彼时，云煤化也解释道，受宏观经济下行、煤炭产能释放及煤化工产能过剩等因素影响，公司主营业务盈利能力下降，持续出现经营亏损;与此同时，云煤化的融资规模持续增长，现金流压力较大，资金链紧张，因此出现了未能清偿到期债务的逾期情况。
6月17日，中诚信证券评估有限公司(简称“中诚信”)公告称，决定将云维股份主体信用等级由A 下调为BB，“云债暂停”信用等级也由A 下调为BB，并将其主体及债项信用等级列入信用评级观察名单。
对此，业内人士分析，云维股份与云南煤化偿债能力的丧失，主要因为经营层面行业景气度下行、企业自身资源禀赋差的必然结果，同时也能看到企业对债务负担和利息支出已不堪重负。
定增失效成扶不起的“阿斗”?
云南煤化工集团直属云南国资委，属于地方国企，是省委省政府重点扶持的10户地方工业企业之一，是中国石化产品、炼焦及其他加工业前三强企业。集团以洁
净煤产业为主，实行多元发展，业务跨越煤、电、机械、化工、冶炼等五个行业。而云维股份为上市公司，控股股东为云南云维集团有限公司。云维集团持有公司 41.79%的股权。云维股份实际控制人为云南煤化工集团，云煤化直接持有云维股份16.55%的股权，并通过控股子公司云南云维集团有限公司间接持有云维股份41.79%的股权，累计持股比例58.34%。
6月27日，云煤化发布公告称子公司云维股份非公开发行股票批复到期失效。云维股份于2015年12月30日，收到证监会核准公司非公开发行股票的批复，但因公司所处行业产能过剩严重，市场需求萎缩，公司生产经营情况持续恶化，业绩未能改善。加之股票市场出现非理性下跌，公司股价波动较大，以及包括关联认购方在内的部分机构资金紧张，致使非公开发行股票工作受阻，最终公司未能在中国 证监会核准批复文件规定的6个月有效期内完成本次非公开发行股票，本次非公开发行股票的批复自动失效。
既然自行发行股票融资解决债务问 题的道路走不通，那么云煤化只能利用自己的特色身份，走政府扶持道路。事实上，云煤化属云南重点地方国企，行业地位突出，云维股份为上市公司，云南省政府的支持意愿很强。2015年云煤化债务逾期后，云南省委、省政府高度重视云煤化面临的困难，明确了“债券融资不发生违约、债务不悬空、公司不破产”三个基 本原则。一是对于银行债务，各债权银行对云南煤化工集团存量未到期负债进行债务重组，确保今后5年内原贷款银行按照到期一笔，置换一笔的方式，发放新贷款 置换旧贷款、发放流动资金贷款置换票据和信用证、下调贷款利率、调整付息频次、现有贷款授信增量30%等方式进行妥善处理。二是对于非银行金融机构债务， 云南煤化工、圣乙投资将逐家协商，具体思路包括通过贷款偿还信托、租赁债务，调整租赁还款计划，利息支付延期，新产品增量换存量、延长期限等。
