两融疯狂扩张的后遗症开始爆发，近期，又一家券商被融资融券客户告上法庭。
日前，个人投资者荣某（化名）与海通证券、海通资管的融资融券业务纠纷在上海黄浦区法院开庭审理。这是今年以来，继国泰君安、光大证券之后，又一家遭遇两融纠纷的证券公司。
综合庭上各方陈词，该案件的事实脉络如下：海通证券在2014年间，为个人投资者荣某开立了两个融资融券交易账户，一是普通的个人信用交易账户、二是通过证券公司定向资管计划开立的信用交易账户。并且，海通证券为荣某开立信用账户时，荣某在海通证券从事证券交易的时间未满6个月。荣某以秦川机床（原名秦川发展）765.82万股作为担保品，分别融券卖出50ETF、180ETF及300ETF。然而，因荣某信用账户的维持担保比例不足130%且未能及时补充担保品，荣某持有的237.73万股秦川机床被海通证券分10次强制平仓。
原告律师表示，由于荣某与海通证券、海通资管签订的融资融券合同与《合同法》中的第52条“违反法律、行政法规的强制性规定等情形”。海通证券为不具备风险承担能力的投资者开立了两个信用交易账户，荣某开立信用账户时交易时间未满6个月等违反证监会相关规定。希望法庭能判合同无效，并回到合同生效之日前，并由海通承担荣某在此期间产生的利息、交易费用及损失等。
根据中国证监会此前发布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》中的第11条规定，对在本公司及与本公司具有控制关系的其他证券公司从事证券交易的时间连续计算不足半年的客户，证券公司不得向其融资、融券。 此外，第16条也明确规定，客户只能开立一个信用资金账户。
然而，海通方面并不认可这一观点。海通证券及海通资管的代表律师认为，海通资管通过定向资管计划为客户开通融资融券交易权限属合法合规。
根据《证券公司定向资产管理业务实施细则》的相关规定，定向资产管理业务可以参与融资融券交易。此外，定向资产管理计划开立信用账户也不受6个月证券交易时间的限制，这在去年修订后的融资融券业务管理办法中有明确规定。
海通的代表律师还提交了深交所的回函并指出，“043800定向资产管理专用荣某”是符合定向资管规定——证券公司从事定向资产管理业务，买卖证券交易所的交易品种，应当使用客户的定向资产管理专用证券账户。专用证券账户名称为“客户名称”。
原告律师提出，海通证券每一次强平带来的成本差与每次强平的股票数的乘积就是损失。10次强制平仓损失额累计411.03万元。被告律师却持不同意见。她认为，原告的计算依据不对，只有当荣某把所有股票予以抛售之后才能计算损失。
事实上，海通证券并非首家与投资者之间产生两融纠纷的证券公司。据业内人士透露，包括光大证券、国泰君安等在内的多家券商此前都陷入融资融券纠纷的漩涡。尤其是经历去年的极端行情后，不少投资者对证券公司平仓的时点、平仓的价位等颇有意见。
