去杠杆，风险有所显现，但风险依然可控。“今年以来，宏观经济有所企稳，企业利润整体呈现恢复性增长，未来几年，我国经济增速仍将保持在合理区间，随着融资结构逐步优化，企业部门债务风险总体可控，发生系统性风险的可能性很低。” 民生银行(8.940, -0.06,-0.67%)首席研究员温彬说。
银行业风险同样可控。“虽然当前银行业不良贷款率上升，然而，从宏观经济周期、国际比较和行业成长的角度来看，这其实是一种正常的发展现象。”恒丰银行研究院执行院长董希淼分析，金融业是典型的顺周期行业，我国银行业占金融资产比例在90%左右，在金融体系中占绝对的主导地位，顺周期的特征更加明显。近一段时间以来，经济下行压力加大，企业整体盈利能力下降，前期盲目扩张的领域和行业风险会逐步暴露。这对以银行为核心的金融体系而言，就会形成一定的不良资产。目前国际上公认的关于不良贷款率的警戒线是10%，国际正常水平是在5%以下，我国商业银行不良率仍处于世界较低水平。
债券市场风险也在慢慢释放。“近期，受美联储加息预期提高、人民币汇率波动加大的影响，债市收益率有所上升，10年期国债收益率更是一度上升到3%以上。近期美国非农数据大幅不及预期，创下6年来最低水平，劳动参与率亦有所下滑，导致对美联储加息预期下降，人民币贬值压力有所减轻，从流动性和风险偏好角度来看，均对债市形成利好。”恒丰银行研究院研究员蔡浩说。
循序渐进、结构性去杠杆，在降低总杠杆率的前提下提高杠杆质量
一方面经济面临下行压力，另一方面去杠杆势在必行，去杠杆需要权衡取舍，稳健前行。
“降低杠杆率要准备打持久战，出路是控制债务增长速度的同时保持中高速的经济增长。设定去杠杆的任务，核心的意义在于提醒全社会不能迷失方向，不能过度依赖需求侧调控，需要供给侧合理安排去杠杆的路线图。因此我国需要扎扎实实地进行供给侧结构性改革，而这将是一个长期的过程。”李扬说。
“杠杆是逐渐累加的，去杠杆也要循序渐进。要在保持金融体系风险底线的基础上，有序地去杠杆。”曾刚说，目前去杠杆仍然是结构性的，不同行业、不同主体杠杆承受能力和合理杠杆区间也是有差异的，不能笼统地讲杠杆高低；其次去杠杆要结合去产能、去库存来进行，未来产能过剩行业去杠杆更为迫切。
杠杆具体怎么去？曾刚分析，一种方式是消减既有的不良债务存量，特别是产能过剩行业，不妨通过不良资产证券化等方式，在维持企业平稳经营的同时降低银行的长期风险；另一种方式是优化资金来源结构，降低债务融资占比，增加股权类融资占比，主要通过发展多层次资本市场，恢复股市融资功能；通过银行、信托、保险等通道，创新资产管理类产品，实现资产方的直接股权对接；银行进行制度创新，如投贷联动，在传统信贷融资方式之外，对创业创新型企业进行股权融资。
“尽可能地控制、减少坏的杠杆，增加好的杠杆。既然我国高杠杆率问题主要集中在非金融企业，去杠杆就应该努力把他们的债务降下来。”国家发展研究院副院长说，应当在尽量降低总杠杆率的前提下提高杠杆的质量，通过加杠杆来投资技术创新，突破基础设施瓶颈。
