作为A股24家上市券商中首份披露年报的证券公司，光大证券（601788.SH）的成绩单被市场广泛关注。
虽然经历2015年6月股灾剧烈波动，以及下半年去杠杆过程中大幅震荡,但光大证券整体上各项业务收入较上年同期均取得大幅增长。年报显示：2015年光大证券实现营业收入165.71亿元，与去年同期相比，增长了151.02%；净利润76.47亿元，同比增长269.70%。光大董事会更是推出了上市以来最“豪”分红预案：“每10股派6元（含税）”。
随着年报的披露，国家队的救市账本也逐渐浮出水面。
光大证券在2015年7月和2015年9月共投入58.568亿进入中国证券金融有限公司（以下简称“证金公司”）救市账户，用于维稳救市。另根据不完全统计，50家证券公司先后向证金公司救市专户提供的维稳资金累计已超过2670亿元。
不过，大大超出市场预期的是，根据光大证券财报估算，这部分资金的亏损幅度只有5%~6%。需要说明的是，救市资金不影响证券公司2015年净利润。
业绩增速同比放缓
业绩增速通常被用来评估企业短期的成长爆发力，但衡量公司更为长远的想象空间则更为看重业绩的持续增速。笔者发现，在年度业绩增速方面，光大证券则是有走下坡路的迹象。
公司2014年年报显示，营业收入66.01亿元，与2013年同期相比，增长了64.23%，净利润累计达20.68亿元，同比增长904.83%。归属于母公司股东净利润扣非后则为20.60亿元，同比上涨了271.62%。
对比2014年和2015年的净利润业绩增速，我们不难发现，光大证券由昔日一年净利润翻九倍的盛景只是昙花一现，在2015年的净利润增速已回落至2.7倍。
兴业证券分析师认为，2014年公司逐渐摆脱“8·16乌龙事件”影响，同时下半年赶上牛市抬头的春风实现业绩大爆发，而2015年延续了这一强劲的势头，在加速回归大型券商之列。“2015年市场环境的突变对公司业务的持续成长造成了一定影响。”上述分析师告诉笔者。
从去年的单季业绩看，光大证券的呈现倒“V”型趋势。以2015年二季度为分水岭，上半年券商的营收和净利润均呈现加速爬升趋势，二季度净利润33.7亿元，环比增长122.46%，同比增速则高达2126.36%。而在股市暴跌、场内外去杠杆等因素轮番轰炸下，光大证券单季业绩也应声下滑。
与三季度的业绩相比，四季度有所回升。四季度税后净利润季环比增长47%，同比增长41%，净资产回报率季环比上升3.5个百分点至16.9%。高华证券认为，这主要得益于自营交易、资管和投行业务收入回升的推动。
从公司近几个月的券商月报看，业绩下滑的趋势还在继续。光大证券《2015年12月财务数据简报》显示，母公司单月营业收入为15.61亿元，同期净利润为8.07亿元，旗下投资管理公司2.67亿元，净利润为 1.21亿元。
而2月5日公布的2016年1月份的财务数据简报表明，光大证券母公司和投资管理公司的业绩均出现不同程度下滑。月报显示，1月份母公司营收3.25亿元，净利润为1.02亿元，光大投资资管公司营收为0.27亿元，净利润为0.09亿元，数据对比显示，公司1月份业绩环比大幅下滑。
高华证券分析师指出，光大证券的收入结构并不理想。四季度经纪佣金费率加速下滑，佣金费率季环比平均下降了19%至3.6个基点，在A股市场呈周期性放缓之际，预计2016年税后净利润同比下降38%。同时表示，2016年预期市净率较同业高出13%，估值偏高。
