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上半年经济增长超预期或受益于股市(1)

2015-07-16 13:44:03  21世纪经济报道    参与评论()人

不牢固的“7”:A股推高金融“繁荣”?

编者按

2015年上半年,我国经济运行表现出企稳,GDP增速为7%,这与一季度持平,也实现了目标。然而,这一稳定也许并不牢固,投资等方面表现不尽如人意。今年股市的上涨却带来了金融业增加值的大幅上升,从一季度数据观察,金融业增加值增量占GDP增量的比重接近30%,有机构测算认为,对7%增速的拉动至少贡献了0.5%,二季度股市成交等方面更胜于一季度,相信在二季度金融业增加值增加将更明显。然而,6月下旬股市的暴跌或许将打破这种格局,下半年经济面临着挑战。

核心摘要

瑞银团队指出,金融业对下半年GDP增速的拉动可能较上半年减少0.5个百分点左右。不过,决策层可以通过加大财政支持基建投资的力度等方式抵消金融业增速的下滑。瑞银团队在研报中表示,维持对中国2015年全年GDP增长6.8%的预测。

本报记者宋佳燕深圳报道

今年上半年GDP数据揭晓,增速维持一季度的7%,表现出了企稳,不过,新崛起的金融力量贡献明显。根据国家统计局一季度数据计算,金融业增加值增量对GDP增量的贡献已接近30%,远远高出以往12%左右的占比。

金融业拉动GDP的途径,与这轮前所未有的A股密切相关。民生证券宏观研究员朱振鑫对21世纪经济报道记者表示:“股市影响非常大,一季度金融业对GDP的拉动约有0.5个百分点,二季度可能更高。”

不过,多家机构预计,下半年市场降温,金融业的贡献可能随之下降。

金融业增加值增量对GDP增量贡献约30%

国家统计局7月15日公布的数据显示,上半年国内生产总值296868亿元,按可比价格计算,同比增长7.0%,环比增长1.7%,较一季度明显回升。

民生证券宏观团队指出,从产业结构看,回升的主要动力来自第三产业,第二产业仅增6.1%,比一季度进一步下滑,显示传统工业去产能压力仍大,第三产业从7.9%大幅回升至8.4%,预计和牛市带动金融业收入增加以及房地产销售回暖有关。

截至发稿,国家统计局尚未发布各行业的增加值和GDP贡献分布。不过借助一季度数据,亦可窥见金融业对GDP的贡献变化。

根据民生证券测算,一季度金融业增加值同比增速达15.9%,创下近几年的高峰。“一季度如果没有金融业的崛起,GDP大概只有6.5%。”民生证券宏观研究员朱振鑫对21世纪报道记者称。

从绝对值看,一季度金融业同比增加值增量为2289.1亿,占同期GDP增量的29.55%。此前,这一数据保持在12%左右。

对此,民生证券宏观研究员朱振鑫指出,“股市的影响非常大”。从传导路径看,由于金融业的增加值是按收入核算,股市交易带来的大量收入,包括交易佣金、金融服务费、投资管理费等,都成为推动GDP增长的力量。

金融系统已披露上半年经营业绩的行业中,证券、保险和个别信托公司,上半年都迎来爆发式增长。

其中,资产规模已超8万亿的证券行业,在本轮股市中上半年收入超过去年总和。

证券业协会近日发布的经营数据显示,125家券商上半年营业收入3305.08亿元,净利润1531.6亿元,均超过去年数据。其中,22家上市券商上半年营业收入1737.48亿元,同比增长280.13%;净利润846.93亿元,同比增长358.05%。

同样,依赖手续费及佣金收入,和投资收益的大幅增长,平安信托上半年营业收入124.9亿元,净利润28.3亿元,均已远远超过去年全年数据。

保险业方面,保监会最新披露的今年前5月数据显示,保险业实现保费收入11666.41亿元,同比增长19.46%。而保监会主席项俊波6月底在“2015陆家嘴论坛”上透露,今年前5个月,保险公司预计利润1802亿元,同比增长218%。

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