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5月CPI跌出宽松空间 6月降息降准预期升温(1)

2015-06-10 08:03:52  经济参考报    参与评论()人

国家统计局9日发布,5月居民消费价格指数(CPI)同比增长1.2%,增速较4月回落0.3个百分点。尽管数据发布前,机构已经普遍预测5月CPI同比增速将迎来年内首次放缓,但预测值主要集中在1.3%到1.4%的区间,1.2%的增速低于市场预期。

多方分析认为,CPI连续九个月处于低于2%的低通胀区间,且连续两个月增速慢于预期,说明当前低通胀压力有所增大。有机构进一步预测,最快本月央行可能再次宣布降低存款准备金率,甚至下调存贷款利率。

解 读 鲜活食品价格下跌

从同比看,5月CPI涨幅比上月回落0.3个百分点,部分分类同比回落较为明显。猪肉、鲜菜、家庭服务价格涨幅分别回落3.0、0.7和0.2个百分点;飞机票、鲜果价格由涨转降;蛋价降幅扩大9.5个百分点。部分商品和服务价格同比涨幅依然较高,挂号诊疗费、家庭服务、鲜菜和学前教育价格涨幅分别为9.8%、8.6%、6.5%和5.6%。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅认为,5月CPI变动有四个特点:一是季节因素影响部分鲜活食品价格下降。鲜菜、鲜果和蛋价格环比分别下降9.2%、2.7%和1.2%,合计影响CPI下降0.39个百分点,超过当月CPI总降幅;二是猪肉价格恢复性上涨,前期猪肉价格低迷,饲料价格和人工成本上涨,部分养殖户减少生猪存栏,导致猪肉供应偏紧,价格环比上涨2.7%,影响CPI上涨0.08个百分点;三是政策因素影响烟草价格上涨,从5月10日起,国家提高了卷烟批发环节价格税率,并加征从量税,各地烟草价格有不同程度的上涨,全国烟草价格环比上涨3.6%,影响CPI上涨0.06个百分点;四是国际因素导致汽柴油价格略有反弹,受国际原油价格回升影响,汽油和柴油价格分别环比上涨5.7%和6.5%,影响CPI上涨0.05个百分点。

交通银行首席经济学家连平认为,鲜活食品价格下跌是CPI走低主因。他说,5月食品价格同比上涨1.6%,比4月2.7%的同比涨幅下降1.1个百分点,是导致CPI下降0.3个百分点的主要原因。其中,季节因素导致食品价格环比下降0.9个百分点,鲜菜、鲜果、鸡蛋价格环比降幅分别达到-9.2%、-2.7%、-1.2%,鸡蛋、鲜果同比降幅达到-13.2%、-3.2%。与此同时,猪肉价格显著回升,环比和同比分别上涨2.7%、5.3%。

猪肉价格虽然同比上涨了5.3%,但是比4月的8.3%显著放缓,机构普遍不看好本轮猪肉涨价能再次拉动CPI上涨。海通证券称,目前虽然猪价持续上涨,但属于季节性上涨且环比涨幅远不及去年。方正证券宏观分析师王坤也表示,随着夏天到来,猪肉需求进入淡季,预计经历小幅反弹后的猪肉价格在5月、6月后或将继续走低。

研 判 低通胀压力再增加

6月CPI同比增速存在继续回落的可能。根据中国银行预测,二季度CPI同比上涨仅在1.3%左右,比去年同期回落0.9个百分点,比去年全年回落0.7个百分点,仅比一季度小幅回升0.1个百分点。

中国银行国际金融研究所宏观主管周景彤表示,做出上述预测主要有三方面原因:一是工业生产者价格指数(PPI)传导因素。截至5月,中国PPI已连续39个月下跌,同时受国际大宗商品价格持续低水平、总需求扩张有限等因素的影响,预计PPI涨幅依然为负,短期转正的可能性很小,PPI负增长向下游CPI传导的压力比较大。二是输入性通缩因素。预计二季度,国际大宗商品价格将维持低水平,中国面临的输入性通缩压力依然比较大。三是翘尾因素。据其估算,影响二季度CPI上涨的翘尾因素为0.76%,比去年同期减小0.71个百分点。

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