张德勇中国社会科学院财经战略研究院研究员

10日，国家统计局发布2018年4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比下降0.2%，同比上涨3.4%。总体来看，4月份物价走势保持基本稳定，有助于宏观经济平稳运行。

在4月份物价走势总体稳定的基本面下，有以下两大特点。

第一，无论是同比还是环比来看，4月份CPI与PPI走势大体保持了同向，但CPI涨幅比上月回落0.3个百分点，PPI涨幅比上月扩大0.3个百分点。这“一降一升”所形成的“剪刀差”值得关注。从今年2月至4月，CPI同比涨幅从2.9%回落至1.8%；而同期，PPI同比涨幅在4月开始转头上行。

从同比看，在PPI涨幅比上月扩大0.3个百分点中，生产资料价格涨幅比上月扩大0.4个百分点，生活资料价格涨幅比上月回落0.1个百分点。

具体而言，在主要行业中，石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业涨幅扩大，合计影响PPI同比涨幅扩大约0.34个百分点，这与近期以来国际大宗商品价格整体上涨、石油等价格受中东紧张局势影响不断上行有很大关系。

需要提及的是，在4月份PPI同比3.4%的涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.6个百分点，新涨价影响约为-0.2个百分点。由于存在一定的传导机制，PPI新涨价影响为负，是否能导致CPI涨幅继续回落尚需观察。

从环比看，PPI降幅与上月相同。其中，生产资料价格下降0.2%，生活资料价格下降0.1%。尽管在调查的40个工业大类行业中，16个行业产品价格下降，比上月减少1个，但总体涨幅仍为负。一方面意味着这有可能对CPI未来上行趋势形成压力，另一方面说明宏观经济还存在一定的下行压力，特别是近期以中美贸易冲突为代表的国际经济形势的复杂不确定性有可能加重这一压力。

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