引入生命周期基金
市场化运营必然关系到投资策略的确定。从中国企业年金的集中投资模式看，由于缺乏分散投资决策，每个年龄段人群资产配置是相同的，收益率也都是一样的，这一状态并不合理。为解决这一矛盾，专家建议引入生命周期基金。
社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示，生命周期基金常常叫作目标日期基金，是动态调整的一个投资工具，就是说年轻的时候，高风险的资产配置多一些，然后随着年龄的增长，高风险的权益类的配置自动地越来越少，形成一个下滑航道，而固收类的比例越来越大。
据透露，近年来，生命周期基金在美国发展非常快，到2013年，已发展到6180亿美元。目前，美国大约三分之一和四分之一的养老金是来自于生命周期基金。
专家认为，我国引入生命周期基金条件已经成熟。郑秉文表示：“目前，企业年金基金存量已达7000亿元，机关事业单位正在建立年金制度，改革以后每年增量大约上千亿，再加上企业年金的增量一千多亿，合计年度增量接近3000亿元，同时中国的个人养老保险账户税收优惠政策即将激活，基本养老保险基金的投资体制改革方案也已经定了，对生命周期基金的需求是有一定潜力的。”
长江养老保险公司总裁李春平建议，未来职业年金和企业年金可以考虑放开个人选择权。“并不是说完全地放开，而是有限地放开，受托人对年金持有人提供不同风险偏好的选择。不同年龄阶段的个人，不同风险偏好的客户，具有不同产品的选择。这样，养老金资产配置才有可能实现。”他说。
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养老金投资需要平衡风控与收益
社会基本养老保险基金投资运营方案推出节奏的加快，对于管理方式转型和资本市场承接准备的要求变得更加迫切，其中首要任务是对风险的把控。
首先是增强风险的识别和规避能力。基本养老金投资运营的核心技术不是盈利而是风控，不仅要甄别所投项目的外部市场风险，更要规避运营体系内部制度设计风险，克服宁可闲置贬值也不投资的懒政风险。对于投资管理过程中出现的团队能力素质的局限性要有充足的了解，并建立相应的团队激励淘汰机制。
第二，专业化管理与立法监管需同步推进。市场化投资行为不是政府的特长，需要委托给特定的专业基金管理机构，在现有社保基金理事会的背景下，制定严格的竞标资格，成立专项养老基金管理结构，设计符合养老金特点的精算原则，设立盈余准备金，同时从行政监管为主全面转向立法监管，以社会保险法为基本依据，守住违规操作的法律红线，同时鼓励管理层积极把握获利机会。
第三，发挥市场化的力量，逐步形成多元化投资结构。成熟的国际经验显示，养老金的投资结构都需要经历从单一逐步放宽到多元的历程，发达国家养老金投资债券约占50%左右，权益性证券36%，其他不动产类投资占14%。基本养老金投资既要发挥市场化的力量，同时更要量力而行，结合自身投资能力和外部市场环境变化推行渐进式发展。
稳健和收益并非天生悖论，养老金的安全性不会因为不投资而增强，也不会因为投资而变得薄弱，而是取决于我们的制度设计是否到位。对于动辄过万亿的养老金结余，我们相信，资金的安全性、盈利性、社会效应性等运营问题，都会在基本养老金投资运营方案中得到体现。
据新华社
(原标题：养老金入市方案形成资金比例将有所限制)
